2021年蓝月亮集团综合竞争力与家清行业发展前景分析报告（49页）.pdf

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1、20172019 年，公司衣物/个人/家居清洁护理三大业务收入增速变化基本一致，期间年均复合增速分别为 12.0%/13.0%/9.1%，衣物、个人清洁护理增长相对家居清洁护理略高。疫情之下，三大业务表现有所分化，洗手液、消毒液等附带消杀功能的产品受益明显，衣物清洁护理则因洗衣需求减少受到负面影响。2020 年，公司衣物/个人/家居清洁护理收入占比分别为 79.7%/12.1%/8.2%，同比降 7.8pct/升6.2pct/升 1.7pct。拆分三大业务收入：1）衣物清洁护理，上半年因洗衣需求减少、商超渠道新品推广受阻、退货抵减收入等因素影响同降 28.9%，下半年恢复正增长（+2.7%），

2、全年同降 7.8%。2）个人清洁护理，上、下半年收入同增158.5%/55.2%。3）家居清洁护理，上、下半年收入增速分别为 64.2%、-0.7%。下半年公司个人、家居清洁护理增速均有所回落，推测与国内疫情好转及上半年居家囤货未消化相关。2019 年公司线上、线下直销大客户、线下分销商三大销售渠道收入占比分别 为 47.2%/14.1%/38.7% 、 较 2017 年 分 别 +14.1pct/+1.6pct/-15.7pct ，20172019 年均复合增速分别为 33.5%/19.0%/-5.7%。其中，线上销售渠道受益电商红利和公司积极布局（如采取增加合作平台，产品组合销售、交叉销售

3、等方式）增长最快，直销大客户渠道因陆续与大型连锁商超恢复合作而占比提升，线下分销商渠道 2019 年收入出现负增长与公司主动调整分销商网络相关（2019 年分销商数同降）。2020 年，疫情之下线上渠道占比提升，全年线上、线下直销大客户、线下分销商三大渠道收入同比增速分别为 13.4%/-0.3%/-18.2%。下半年疫情影响减弱，洗衣需求回升、商超客流逐渐恢复叠加若干大促活动，线上渠道、直销大客户收入分别同增 32.6%、17.7%，恢复良好；线下分销商渠道仍为负增长，推测与公司仍在调整线下分销商网络相关。细分线上渠道形态看，2019 年销售予电商平台、自营线上专卖店、第三方线上店铺在总收入中占比分别为 30.7%/12.6%/3.9%、较 2017 年分别提升4.4pct/7.1pct/2.5pct，其中销售予电商平台占比仍最高，自营线上专卖店上升最快。1H20，疫情之下三种线上渠道的收入分别同比-17.6%/+5.2%/+42.3%。