中材国际-投资价值分析报告：碳中和需求驱动水泥工程龙头大象起舞-210713（29页）.pdf

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1、短期内，产线技术改进较为易于推进，能够降低吨熟料碳排放 10%，并能够通过效率提升带来一定成本降低的收益。我国的各个水泥企业产线技改持续推进，针对提升煤炭燃烧效率的诸多技改可以提升产线的燃煤效率的同时附带降低吨熟料二氧化碳含量。目前应用较广的是余热回收技术。单位熟料产生的余热用于烘干原燃料可省去烘干用煤约 20kg，如按实物煤烟煤计算，可减排二氧化碳约 47kg。余热回收还可用于低温余热发电，目前在国内水泥行业有一定推广，日产 5000 吨水泥窑可配备 15MW 发电系统，年减排约 10 万吨二氧化碳，降低碳排放约 6%。我国自 2005 年以后不断淘汰和升级老旧技术产线，目前水泥的标准煤耗已

2、经由 144kg 下降至 115kg，中期有望继续通过技改下降至 90kg，煤耗下降约 20%，贡献单位熟料二氧化碳排放下降约 7%。因此各水泥企业在碳中和背景下产线技改意愿较强。中期内燃料改进和原料改进将会促进排放大幅度下降。替代原料主要包括含碳量更低的原料，如电石渣、钢渣、高炉矿渣、废弃物和煤粉灰等。理想条件下，如果采用电石渣水泥则每吨熟料平均可减少碳排放 25%，特种的 BCT水泥每吨熟料可以减少碳排放 30%。替代燃料途径主要包括： 1）各类生物质、工业垃圾替代等热值垃圾替代。2）天然气等低碳强度化石燃料替代。生物质和垃圾衍生燃料已经在发达国家较为普及，我国占比仍较低。将垃圾作为燃料为

3、水泥行业的未来发展方向之一。在欧洲，水泥生产中天然气、生物质和垃圾衍生燃料的使用已增加至 43%左右，有 2/3 的水泥厂使用替代燃料，替代比例高达 83%，平均达 20%。但在中国，这一比例仍仅为 8%左右。根据我们测算，采用各类垃圾替代燃料水泥熟料生产线在理想状态下可以降低碳排放超过 80kg 二氧化碳/吨熟料。但是，我们认为，替代燃料和替代原料的推广都依赖全产业链的配合，需要政策的进一步的支持和引导。碳捕捉效力强，并存在随技术成熟存在成本下降空间，更需要全链条开发。碳捕捉与封存（CCS）技术，作为国际公认的大规模直接减排技术，能达到 65%-70%的减排比例。同时相比较在火电站应用碳捕捉技术，水泥企业的排气管道已经经过精密封闭设计，且废气中含水量较低，碳捕捉技术应用难度较火电站低。但是由于碳捕捉成本较高（目前约为400-500 元/吨熟料），目前在全国大范围推广尚有困难。