中兴通讯-系列报告三：5G龙头发力政企蓝海做中国数字经济筑路者-210713（26页）.pdf

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1、财务分析：政企业务增速最快，有望成为公司业务增长引擎从商业模式来看，当前政企业务主要分为两类：1）设备购买：5G 技术迭代背景下迎来行业设备更新周期，属于传统的增值部分，通过售卖服务器、数通和网络等设备实现盈利；2）整体解决方案：数字化转型带来的新型应用场景，将 5G、智能化、云数据、AI等能力结合，公司为传统企业产业数字化转型提供完整解决方案，并在定制化服务的基础上收取服务费。政企业务增速最快，毛利率水平较高。近年来公司政企业务持续保持快速增长，2020年公司营业总收入 1014.5 亿元，同比 11.8%，其中：政企业务营收达到了 122.7 亿元，同比增长 23%，占比提升至 11.1%

2、。从利润端来看，政企业务毛利率为 30%左右。消费者业务仍在复苏阶段，政企业务将成为公司战略重心。与消费者业务相比，政企业务各方面指标增长迅速。从营收增速来看，近些年政企业务增速大幅领先消费者业务，收入占比不断提升。从利润来看，政企业务的毛利率一直高于消费者业务，盈利能力较强。市场空间：5G 产业互联网蓝海市场正在开启政策推进下 5G 基础建设先行，加速垂直行业业务场景落地。对于通信技术发展，其往往遵循网络建设先行、终端普及接力、垂直行业落地的发展路径。从政策层面，国家大力推进 5G 基础设施建设。根据新基建、十四五规划等战略布局，以 5G 为首的通信网络基础设施建设加速进行。根据中国信通院数

3、据，运营商网络设备建设投资将在 2023 年前后达到峰值。在网络建设加速的前提下，众多垂直行业的业务将加速落地，交通、能源、市政等传统行业数字化改造也将提速。5G 技术优势催生 B 端应用场景，政企市场客观需求加速落地。在政府治理能力和企业管理效率需求不断上升的背景下，政府和企业存在数字化转型需求，5G 的发展为这一过程提供技术支持。 从政府端来看，在国家治理体系与治理能力现代化建设的背景下，加强数字社会、数字政府建设，提升公共服务、社会治理等数字化智能化水平成为政府工作重点。在大数据技术下，各地政府都纷纷进行了电子政务转型。5G 技术催生智慧城市、电子政务等业务，提高了教育、医疗、文化、养老等领域数字化水平，为重大业务系统、共享交换平台、政务数据中心、新技术平台、政务网络安全等技术的发展创造了条件。