云图控股-公司首次覆盖报告：打造化肥全产业链优势周期景气上行助力业绩高增长-210204（33页）.pdf

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1、化肥是关系国计民生的重要农资。化肥有多种分类方式，根据肥料所含营养元素（氮、磷、钾）的数量可以分为单质肥、二元复合肥和三元复合肥；根据制作工艺和技术的先进程度可以分为传统复合肥和新型复合肥；根据质量、技术水平和价格可分为低端化肥和高端化肥。复合肥是指氮、磷、钾三种养分中，至少有两种养分标明量的由化学方法和（或）掺混方法制成的肥料。复合肥较普通单质肥具有养分含量高、养分充足均衡、施肥便利等特点，添加了中微量元素和腐植酸的复合肥还具有改善作物品质和改良土壤的作用。根据所含元素数量，可以分为单质肥、二元复合肥和三元复合肥；根据主要有效元素的来源，可以分为氯基复合肥、硫基复合肥、硝基复合肥和尿基复合肥

2、。化肥供给侧结构性改革持续推进，产能过剩问题得到初步缓解。21 世纪以来，化肥行业实际投资、新开工项目和新增产能迅速增加，我国化肥行业面临严重的产能过剩问题，化肥产量增速显著高于施用量增速。在产能过剩的格局下，2009、2010年化肥企业亏损比例曾达到 20%。2015 年工信部发布了工业和信息化部关于推进化肥行业转型发展的指导意见，要求通过严控新增产能、加快淘汰落后产能、鼓励引导企业兼并重组等方式化解产能过剩问题，同时农业部印发了到 2020 年化肥使用量零增长行动方案；2018 年国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划，为化肥使用设置了上限；此外，化肥使用量负增长也被写入 2019 年中央一

3、号文件。据新华社，2020 年三大粮食作物肥料利用率达 40.2%，较 2015 年提高了 5 个百分点，根据国家统计局数据，2015 年化肥施用量为 6022 万吨，根据近三年施用量下降速度，假设 2020 年施用量为 5200 万吨，得到 20152020 年农作物吸收养分量约为 2100 万吨，若 2025 年平均肥料利用率达到 45%，则 2025 年施用量仅为 4667 万吨。2015、2016 年我国合成氨、尿素、磷肥退出产能首次超过新增产能，产能由持续多年的正增长扭转为负增长。政策鼓励环保、能耗不达标的落后产能以及经营存在困难的企业退出，在紧政策和经营环境不佳的情况下，部分落后产

4、能关停。据磷复肥工业协会数据，2019 年，我国磷肥规模以上企业 155 家，较 2018 年减少了 34 家；复合肥规模以上企业 864 家，较 2015 年减少了 164 家。行业新增产能从 2012 年开始持续降低，同时落后产能陆续退出，化肥行业的产能过剩情况得到逐步缓解。整体来看，据农业农村部报道，截至 2020 年底，我国化肥农药减量增效已顺利实现预期目标，化肥农药使用量显著减少，化肥农药利用率明显提升，促进种植业高质量发展效果明显。据农业农村部测算，2020年我国水稻、小麦、玉米三大粮食作物化肥利用率40.2%，比 2015 年提高 5 个百分点；农药利用率 40.6%，比 2015 年提高 4 个百分点。下一步，农业农村部将加强举措，力争到 2025 年化肥农药利用率再提高 3 个百分点，推动农业生产方式全面绿色转型。