美联储：2021年上半年美国货币政策报告（英文版）（75页）.pdf

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1、联邦公开市场委员会(FOMC)坚定地致力于履行国会赋予的促进最大就业、稳定物价和适度长期利率的法定任务。委员会力求向公众尽可能清楚地解释其货币政策决定。这种明晰有助于家庭和企业作出知情的决策，减少经济和金融的不确定性，提高货币政策的有效性，增强透明度和问责制，这在民主社会中至关重要。就业、通货膨胀和长期利率随着时间的推移而波动，以应对经济和金融动荡。货币政策在应对这些动荡稳定经济方面发挥着重要作用。委员会调整货币政策立场的主要手段是通过改变联邦基金利率的目标区间。委员会判断，联邦基金利率水平与长期最大就业率和物价稳定水平相一致，相对于历史平均水平有所下降。因此，联邦基金利率可能比过去更频繁地受

2、到其有效下限的约束。部分原因是利率接近有效下限，委员会判断就业和通胀下行风险增加。该委员会准备利用其各种工具来实现其最大限度的就业和稳定物价的目标。最大就业水平是一个基础广泛、包容性强的目标，不可直接衡量，而且随着时间的推移会发生变化，这主要是由于影响劳动力市场结构和动态的非货币因素造成的。因此，为就业规定一个固定的目标是不合适的;相反，委员会的政策决定必须通过从其最高水平对就业不足的评估来作出，同时认识到这种评估必然是不确定的，而且可能会修改。委员会在进行这些评估时考虑了各种各样的指标。长期通胀率主要由货币政策决定，因此委员会有能力为通胀制定长期目标。委员会重申其判断，以个人消费支出价格指数

3、的年度变化来衡量的2%的通胀率，从长期来看与美联储的法定任务最为一致。委员会判断，长期通胀预期如果能很好地固定在2%的水平上，就能促进价格稳定和长期利率适度，并增强委员会在面临重大经济动荡时促进最大就业的能力。为了将长期通胀预期固定在这一水平，委员会寻求实现长期平均2%的通胀率，因此判断，在通胀率持续低于2%的时期之后，适当的货币政策可能会在一段时间内实现通胀率在2%以上的适度目标。货币政策行动往往会滞后地影响经济活动、就业和物价。在制定货币政策时，委员会力求通过委员会对其最高水平的评估，以及通货膨胀与其长期目标的偏差，在一段时间内缓解就业不足。此外，持续实现最大就业和价格稳定有赖于稳定的金融体系。因此，委员会的政策决定反映了其长期目标、中期展望以及对风险平衡的评估，包括可能妨碍实现委员会目标的金融系统风险。