2021年华立科技公司动漫卡片业务与游戏游艺行业发展趋势分析报告（27页）.pdf

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1、动漫形象卡片产业链由 IP 方、生产方、产品运营方、渠道方四大环节构成。IP 方包括 IP 持有方（如万代南梦宫、SEGA 等）与 IP 代理方（如上海新创华）两类，其中代理方指在国内运作海外 IP、开展授权业务的企业；生产方以代工厂为主；产品运营方链接 IP 方、生产方、渠道方实现 IP 商业化运营，国内领先企业为华立科技、卡游动漫；渠道方包括线上、线下两类，其中线上渠道以卡游动漫在电商平台开设的旗舰店为主，线下渠道以学校周边店铺及游乐场为主，亦包括线下直营旗舰店、名创优品、九木杂物社等新渠道。在游乐场渠道下推算，产品运营方可从终端产品流水中获得约 20%的利润。根据华立科技招股说明书数据，

2、公司向游乐场销售奥特曼卡片的最高价格为 4 元/张（含税），大玩家、风云再起等游乐场门店向消费者销售的价格一般为 6-8 元/张（含税），假设终端产品单价为 7 元/张，那么渠道方可获得 3 元/张的利润，即从流水中分得 43%的利润；2020 年度公司销售奥特曼卡片的毛利率为 30%，意味着公司可获得 1.2 元/张的利润，即从流水中分得 17%的利润。由于不同 IP 影响力各异、下游渠道议价能力不一，我们推测游乐场渠道方可从流水分得 40%-50%的利润，产品运营方可分得 20%的利润，生产方可分得 0-10%的利润，IP 方可分得20%-30%的利润。华立科技与卡游分别为竞技游乐、日常娱

3、乐场景下的绝对龙头，二者产品存在显著差异。卡游、华立科技是产品运营环节的两大头部参与者，二者均获得奥特曼 IP 的正版授权并围绕该 IP 打造出多个爆款产品，例如卡游推出的令迦奥特曼二周年纪念版系列、华立科技推出的奥特曼融合激战系列。虽然二者享有同一 IP，但在产品玩法与消费场景上存在显著差异，卡游的产品售价为 2-5 元/包，即 0.3-0.6 元/张，低廉的价格与学校周边文具店、便利店、商超等渠道售卖的文创产品贴合，卡游因此步。华立科技的卡片产品售价为 6-8 元/张，与卡游的定价差异来自于更精致的卡片设计与更丰富的游戏体验，玩家通过游戏机购买卡片后可刷卡进行街机游戏以获得更多竞技乐趣，目前华立科技享有街机卡片品类下各大 IP 的独家采购权，是竞技游乐场景下的绝对龙头。