2021年劲仔食品公司品牌优势与鱼类休闲零食市场格局分析报告（18页）.pdf

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1、经销为主，2020 年拥有经销商 1737 家，渠道开拓呈现扩张加快的态势。公司销售模式以经销为主，采用扁平化一级经销商管理模式，结算方式采用先款后货，2017-2020 经销收入占比均超过 90%。2020 年公司拥有经销商 1737 家，同比 2019 年净增加 347 家，渠道开拓呈现较为明显的扩张趋势，从经销商开始合作的时间上来看，2019 年中当年合作经销商数量最多，但是收入贡献 2015 年占比最高，并且当年新增经销商的毛利率较低，表明经销商可能需要时间培育，经销商增加传达到营收端增长可能存在时间差。渠道整体动销较为良好，退货率处于低位。传统流通较为强势，现代渠道及线上渠道发展空间

2、大，卫龙经验下看好公司渠道扩张。按照渠道类型划分，可主要分为传统流通（包括小型杂货店、非连锁便利店、批发市场及夫妻店，通常由个体或者家庭拥有和经营）、现代渠道（购物商场、超市及连锁便利店）及线上渠道（淘宝、拼多多、京东、社区团购等），目前公司在传统流通渠道较为强势，现代流通渠道及线上渠道有待加强，2020 年公司全年线上销售额 1.69 亿元，同比增长 44.91%，发展态势强劲。公司目前流通渠道+现代渠道+线上渠道三者营收分别占比 80%、5%、15%，而据弗若斯特沙利文数据显示，2020 年辣味休闲食品的销售渠道中，传统流通、现代渠道、线上渠道及其他分别占比 43.1%、31.8%、11.

3、5%、13.6%。对比之下，公司在现代渠道及线上渠道提升空间大。总结卫龙的渠道发展路径，初期渠道以流通批发为主，后续扩张到商超、便利店等符合年轻人消费习惯的渠道，侧面印证了渠道端“农村包围城市”的可行性。公司目前加大了连锁渠道的投放，包括承担超市进场费等激励经销商开拓 KA渠道的举措，看好加大投放下公司高端 KA、连锁便利店渠道的逐步发力。对于社区团购等新兴渠道，本质是线下渠道的进一步分化，公司产品以定量装为主，整体较为适应新兴目前触达终端渠道预计不足 50%，渠道广度上扩张空间仍大。劲仔目前触达约 120 万个渠道终端，公司产品与卫龙面向客户重合度高，据卫龙美味招股说明书显示，其目标销售终端

4、网点超过 300 万个。公司基本实现全国化布局，但对比之下在渠道广度上仍存在较大的扩张空间，尤其是现代流通渠道，如连锁超市、连锁便利店等。连锁便利店发展正当时，劲仔有望提升在连锁便利店的渗透率实现快速发展。近五年，国内连锁便利店业态实现了快速的增长，根据 CCFA 的数据，2020 年传统便利店数量达 14.4万家，类便利店（与便利店相似的小型零售店等）和平台赋能型便利店（受到互联网企业赋能的非传统连锁型便利店等）合计达 4.9 万家，同时近年来便利店的销售额的增速远远高于零售行业的发展增速，整体便利店业态呈现明显的扩张态势。劲仔主打定量装小鱼，包括推出的大包装和高端化产品，整体产品形态适应便利店业态的发展，由于便利店通常运营面积较小，货架有限，对于品类挑选更加偏向于畅销品类的头部品牌，劲仔作为当之无愧的鱼类零食领导品牌，具备一定的产品力和品牌先发优势，看好劲仔逐步提升便利店渠道的渗透率。