劲仔食品-公司首次覆盖报告：品牌具备先发优势现代渠道扩张空间大-210712（19页）.pdf

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1、风味小鱼主要以小包装为主，大包装及高端产品提升空间大。公司产品口味主要包括香辣、麻辣、酱汁、糖醋等，口味矩阵丰富，适应全国各地不同口味偏好。产品目标人群主要为 18-35 岁的年轻女性，终端形态主要为 1 元小包装及新推出的大包装，价格定位大众消费，与魔芋爽、豆干等存在部分竞争的品类定价相近。新品端，公司 2020 年推出了战略单品劲仔深海小鱼，定位高端鱼类零食，以及短保豆干等。整体而言，公司鱼类零食品类口味上丰富度较高，但品项上对比同货架的产品仍略显单薄，并且目前公司经典产品还是以小包装为主，对比卫龙小包装有亲嘴烧系列、海带和魔芋爽，大包装有白袋系列，公司大包装及高端鱼类零食仍有较大的提升空

2、间。目前公司产品战略为专注深耕鱼类零食，同步开发协同休闲零食，公司通过品项升级和新品类开发两条线入手，有望持续扩充鱼类零食产品矩阵，巩固鱼类零食的领导地位，提升品类市场份额。产品具备一定的竞争力。湖南盛产鱼类美食，劲仔小鱼也发源于此，从区域分布上来看，公司营收占比最大的市场为华东而非大本营华中，主要系初期渠道采取外围先开拓策略，近年来华东市场增速明显快于其他区域，作为鱼类零食竞争激烈的区域市场，劲仔在华东区域规模快速提升侧面印证公司产品的竞争力。注重品牌营销，叠加终端泛全国化的铺市面，劲仔品牌具备先发优势。公司于 2013 年签约知名主持人汪涵成为公司的代言人，率先抢占了消费者心智，并于 20

3、19 年签约受年轻消费者喜爱的知名艺人邓伦成为公司的代言人，进一步触达目标消费者的心智，同时进行综艺赞助、新媒体宣传等进行品牌推广，品牌知名度得到了极大的提升，叠加终端泛全国化的铺市面，劲仔在品牌知名度端具备先发优势。2020 年公司明显加大品牌投放力度，品牌推广支出达 3853.53 万元。公司产品战略聚焦鱼类零食，一方面对现有小鱼零食品项进行升级，目前公司已推出大包装和零添加系列产品，另一方面拓展鱼类零食的品类，产品矩阵的丰富配合品牌推广有望提升产品认知度。通过产品升级及品牌推广，劲仔有望提升品类市场规模及自身市占率。公司目前为当之无愧的鱼类零食领导品牌，加强品牌投放一方面可以提升品牌知名

4、度，更为重要的是在公司在争夺消费者“嘴巴”的过程当中，面临其他细分品类对于鱼类零食的份额侵蚀，通过加大广告投放，公司可以提升鱼类零食的品类认知度，促进鱼类零食品类的市场规模提升，看好公司持续加大品牌推广实现品类市场规模和自身市占率的双维提升。公司目前产能利用率平均超 85%，募投资金加码预计进一步提升生产效率。公司采用自主生产的模式，近年销量较为平稳，目前拥有平江和康王工业园两大生产基地。其中平江生产基地主要生产风味小鱼及风味肉干，康王工业园生产基地主要生产风味豆干。目前主要产品风味小鱼产能达到 1.8 万吨，叠加在建的 0.225 万吨，风味小鱼的产能合计约 2.025 万吨，风味豆干产能 6000 吨，整体来看，目前公司暂时不存在产能瓶颈。公司上市募集资金加码生产基地技改，有望进一步提升生产端的效率。