佳禾食品-首次覆盖报告：扩产植脂末、咖啡成长可期规划植物蛋白前景广阔-210713（37页）.pdf

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1、定制化产品响应客户需求，积极参与下游产业链企业新产品开发。2019 年公司为上千家企业提供植脂末等产品，在所有产品中定制化产品占比相对较高。公司通过强大的定制化能力获得了客户的充分认可，目前近 200 个饮品品牌和公司建立了稳定的合作关系。近些年随着居民消费升级和安全意识的不断提升，现调奶茶市场增长迅猛，公司因为具有良好的产品定制和开发能力，逐渐地和知名的餐饮连锁品牌建立了联系，包括像蜜雪冰城、益禾堂、古茗、沪上阿姨等一些知名品牌，目前公司的年平均新款数量多达 1000 款，已在现调饮品领域确立了较为领先的地位，通过对比 2020 年 1-9 月和 2017 年佳禾食品的前五大客户数据可以看出

2、公司的主要客户已经从工业食品类转为餐饮连锁品牌类，反映了公司依靠优秀的定制化能力来应对市场变化并积极调整客户群体的能力。深耕食品配料，高度重视技术研发。在专利层面：公司共拥有 17 项国家专利（包含 5 项发明专利），包括零糖植脂末制备技术、中碳链脂肪酸粉末油脂制备技术、冷溶型植脂末制备技术和其他多种功能性植脂末制备技术，公司大力投入资金研发功能性更强，健康属性更强的植脂末产品，在布局未来植脂末市场的同时也可以通过这些专利技术提高产品利用率。例如，零糖植脂末可以减少 20%的成本净重，提高植脂末的利用率的同时还减少了喷雾干燥等成本；中碳链脂肪酸粉末油脂制备技术可以满足人体快速功能需求。在研发投

3、入方面：公司的研发费用自 2017 年起不断上涨，2017 年研发投入为 304.36万元，2020 年 1-9 月研发投入达 1157.47 万元，研发投入占比由 17 年的 0.22%上升至 20 年 9 月的 0.92%，此外，在公司此次募投的 5.64 亿资金中将会有 9.34%用于建设“新建研发中心项目”，该项目将会引入更多技术人员，购买更为先进的机器设备以支持公司的研发进程。在研发团队建设方面：截止 2020 年 9 月 30 日，公司共有员工 804 人，其中研发及技术人员有 50 人，预计“新建研发中心项目”会增加 16 名工程师、17 名研究员、3 名分析员、2 名实验员以及 3 位博士后。在公司目前的员工当中有 26 位获得研究生学历，并且有多人获得了 Q-Graden 证书及 SCARoaster 认证，设计师的平均工作年限高达 9 年。