2021年巨化股份公司一体化产业链与含氟新材料市场前景分析报告（29页）.pdf

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1、2021 年深度行业分析研究报告 P.3 内容目录内容目录 1. 立足一体化氟化工产业链，全方位布局新材料 . 5 2. 携手大基金进军电子化学品，勇攀含氟电子材料高峰 . 6 2.1. 大基金加持，电子化学品新星冉冉升起 . 6 2.2. 高纯电子化学品主要应用于半导体、显示面板领域 . 7 2.2.1. 电子气体 . 8 2.2.2. 湿电子化学品 . 10 2.3. 需求端：半导体、显示面板产业持续向中国大陆转移 . 10 2.4. 供给端：主要份额被海外厂商垄断，国产替代需求迫切 . 13 2.5. 行业具备较高技术壁垒、客户认证壁垒 . 15 2.5.1. 纯度是湿电子化学品、电子气

2、体的核心指标 . 15 2.5.2. 对生产过程、产品储存条件要求严格 . 17 2.5.3. 客户认证壁垒高 . 18 2.6. 中巨芯是我国含氟电子化学品领军企业 . 18 2.6.1. 国内唯一量产并供应 1x 纳米制程电子级氢氟酸厂商 . 18 2.6.2. 深耕含氟电子气体，产品纯度普遍达到 5N . 18 3. 立足自主有机合成能力，高分子材料全面铺开 . 20 3.1. 含氟高分子材料性能优异，未来需求前景广阔 . 20 3.1.1. 聚四氟乙烯（PTFE） ：市场规模最大的氟树脂，应用领域宽广 . 21 3.1.2. 聚偏氟乙烯（PVDF） ：优异的锂电材料，应用于正极、隔膜

3、. 23 3.1.2. 全氟聚醚（PFPE） ：数据中心液冷的新兴材料 . 26 3.1.4. 氟塑膜（ETFE） ：透光性优异的建筑薄膜材料 . 27 3.2. 自主突破 PVDC 树脂，进军万亿涂料市场 . 28 4. 盈利预测与估值建议 . 28 4.1. 关键假设 . 28 4.2. 盈利预测 . 29 4.3. 可比分析 . 30 图表目录图表目录 图表 1：巨化的产业链布局（将新材料业务用颜色标注） . 5 图表 2：中巨芯股权结构图（截至 2021 年 6 月 26 日） . 6 图表 3：中巨芯产业链图 . 7 图表 4：电子气体的应用 . 7 图表 5：电子气体分类 . 8

4、图表 6：全球电子特气下游占比 . 8 图表 7：我国电子特气下游占比 . 8 图表 8：电子特气在集成电路生产中的应用 . 9 图表 9：我国电子特气市场规模及预测 . 9 图表 10：全球半导体制造材料销售额占比（2018 年） . 9 图表 11：我国湿电子化学品份额 . 10 图表 12：我国湿电子化学品产量（万吨） . 10 图表 13：我国湿电子化学品各应用领域市场规模（亿元） . 10 图表 14. 11 P.4 图表 16：一个 8 寸的芯片厂商每年电子气体用量（标红部分为中巨芯产品） . 11 图表 17：晶圆厂在建产能部分统计 . 12 图表 18：全球显示面板市场规模 .

5、 12 图表 19：全球显示面板份额 . 12 图表 20：显示产业毛利率的“微笑曲线” . 13 图表 21：全球电子气体竞争格局（2019 年） . 14 图表 22：国内电子气体竞争格局（2019 年） . 14 图表 23：全球湿电子化学品竞争格局 . 14 图表 24：我国湿电子化学品国产化率（2018 年） . 14 图表 25：对电子气体、湿电子化学品发展相关的支持政策 . 15 图表 26：电子级氢氟酸执行的国际 SEMI 标准 . 16 图表 27：电子级氢氟酸详细标准 . 16 图表 28：电子气体纯度标准（单位：N） . 17 图表 29：ISO 14644 洁净室及洁净

6、区空气悬浮粒子洁净度等级 . 17 图表 30：中巨芯湿电子化学品规格、应用领域 . 18 图表 31：中巨芯电子气体规格、应用领域 . 19 图表 32：99.999%的 WF6技术指标 . 19 图表 33：全球含氟聚合物份额（2018 年） . 20 图表 34：含氟聚合物的发展史 . 20 图表 35：含氟聚合物相关性质数据 . 20 图表 36：2020 年我国 PTFE 消费结构 . 21 图表 37：我国 PTFE 有效产能、产量、表观消费量（万吨）. 22 图表 38：2020 年我国 PTFE 竞争格局 . 22 图表 39：常见树脂的介电常数 Dk、介电损耗 Df . 23