Bruegel：气候变化对欧洲主权债务的风险（英文版）（24页）.pdf

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1、欧盟主权国家面临的气候风险可能是剧烈的，包括极端天气，也可能是长期的，包括气温逐渐升高、海平面上升和向低碳经济过渡导致资产重新定价的生产力效应。与气候相关的创新也能刺激经济增长。这些风险由投资者定价，并可能影响主权信用评级。各国政府和财政稳定当局对气候变化对主权债务的影响保持透明感兴趣。为此，我们研究了欧盟主权国家面临的气候风险，研究了国际最佳做法，并描述了从气候变化到公共财政的传导渠道。欧盟机构和国家财政当局应将气候风险分析纳入公共财政的主流。对债务动态进行压力测试需要在区域气候情景和国家债务动态之间建立联系。我们主张采用叙述性气候情景的架构，以指导国家决策。叙事场景可以使用综合评估模型生成

2、。作为一个例子，我们应用了两个著名的模型来生成气候变化对意大利债务风险程度的粗略界限。这引起了关于所用模型的问题。欧盟各机构协调制定区域方案将确保可接受性，提高应对气候风险的雄心，并鼓励财政当局考虑解决方案。一个防止气候变化的公共财政网络将把欧盟和成员国的机构聚集在一起。我们还建议为气候支出和或有负债编制预算，使用风险分担工具，披露气候变化给公共财政带来的风险。COVID-19大流行掩盖了气候变化加速带来的风险。2016年和2020年并列为有史以来最热的一年，但这一点几乎没有引起注意。尽管如此，在这场大流行期间，欧盟已经正式确立了到20502年温室气体净零排放的目标，而到2030年这段时间被认

3、为是气候行动成败的十年。欧洲必须在欧元区主权债务几乎达到GDP的100%之际解决这一问题。国际上有人担心，气候变化将危及各国偿还COVID-19债务的能力(Dibley等人，2021年)。在这一政策贡献中，我们粗略评估了欧盟主权国家面临气候变化风险的程度，并考察了美国、加拿大、日本、英国、澳大利亚和新西兰的财政当局如何应对气候风险。我们解释了从气候变化到公共财政，进而到主权债务的传导渠道。问题的性质和其他地方的最佳做法表明，需要在欧盟一级更好地评估气候变化与债务之间的联系。这种评估对成员国发行人和负责财政稳定的机构，包括欧盟委员会、欧洲中央银行、欧洲稳定机制、欧洲财政委员会、国家财政部和国家财政委员会，都有价值。我们还认为，预算计划应在其气候风险方面保持透明，应考虑到与气候有关的成本，并寻求风险分担工具。气候变化是一个带来深刻不确定性的问题。有些风险的概率是已知的，有些风险的结果可能是已知的，但其可能性是未知的，有些风险是不明确的，有些风险的数据或模型没有共识(Barnett等人，2020年)。