2021年精达股份公司未来前景与扁线电机发展趋势分析报告（35页）.pdf

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1、军工行业增长确定性强，近几年中国国防支出始终保持稳定增长，未来几年我国军用电子、航空航天等行业将快速发展，这些领域的通信终端对信号传输质量的要求不断提高，半柔、低损、微细、稳相等高端射频同轴电缆产品的需求增长将更为明显。以上领域对高品质的金属复合导体产品的需求将持续增长。5G 行业应用推广正在快速落地，保持高速增长。截止 2021 年 6 月底，国内累计建成 5G基站 84.7 万个；截止 2021 年 4 月末，发展蜂窝物联网终端用户 12.36 亿户，其中，应用于智慧交通的终端用户占比达 17.8%。预计到 2025 年，我国 5G 基站将全部建设完成，实现成功建设 816 万个 5G 基

2、站的壮举。移动通信和终端设备制造中微细同轴电缆和射频电缆、航空航天及军工领域中高温安装线和射频电缆的良好发展，带动特种导体需求持续景气。特种导体是射频电缆的基础材料，在镀银特种导体市场容量中，约 20%的镀银特种导体用于军工及航空航天领域。根据前瞻研究院预测，受惠于宏观经济快速发展及相关政策支持，未来我国移动通信、 微波通信、通信终端、军用电子、航空航天等行业将快速发展，对射频同轴电缆的需求亦将保持高速增长。预计未来 5 年市场复合增长率能达到 12%，到 2025 年，中国射频同轴电缆的市场需求规模将有望达到1400 亿元。镀银线、镀锡线、镀镍线毛利率分别为 17.34%、11.02%、24.96%，高于精达股份的传统漆包线业务的 9.70%。恒丰特导毛利率处于行业领先，同业内主要竞争对手为恒星科技、久通科技（未上市）、震雄铜业（未上市），上市公司较少，因此以恒星科技与恒丰特导进行对比。2020 年恒星科技毛利率为 13.26%，相比恒丰特导要低 4.08%。恒丰特导毛利率较高的原因主要系公司已经具备直径 0.025mm极细导体的生产能力和技术水平，极细导体线径精度位居国内首位，享受技术带来的溢价。