博雅生物-华润医药拟入主公司发展迎来拐点-210707-三个皮匠报告

1、截至 2021 年 6 月，丹霞生物现有 2 个单采浆站在正常运行，近期丹霞浆站续证工作已经取得进展，韶光市武江区浆站于 2021 年 5 月 28 日发证，预计到今年年底能完成 78 个浆站的续证工作，预计 2021 年采浆量为 100 吨。由于丹霞生物的浆站运营多年，续证后单站采浆量的提升速度将明显快于新设浆站，假设 2021 年底丹霞浆站数量能恢复到 10 个，2022 年单站采浆量能恢复到 20 吨/个的水平，2022 年采浆量能达到 200 吨。我们预计丹霞浆量资源供给博雅分两个阶段。第一阶段，由于改变供浆关系只需要省卫健委批复，而调浆需要国务院审批，因此丹霞将先以改变供浆关系的方式

2、将血浆供给博雅;第二阶段，丹霞生物注入博雅，博雅的浆站数量和浆量资源进一步提升。血浆作为一种稀缺资源，长期以来处于供应紧张的局面。在血浆供应有限的前提下，通过技术研发，增加可分离生产出的血液制品品类，提升收率已经成为增强企业盈利能力，确保公司长期持续发展的关键手段;从欧美等发达国家的经验来看，随着经济发展水平、医疗保障水平和医疗用药习惯的变化，血液制品的品类存在内部结构逐步调整优化的需求。国外发达地区已经上市或临床试验的血浆蛋白产品有近 30 种，国际血制品龙头企业 CSL 和 Shire 能够生产超过 20 种血制品;国内血制品公司产品超过 10 种的企业只有 3 家，其中天坛生物品类最多，

3、能生产 14 种产品。博雅生物 2020 年新增一个因子类产品，现共有 8 个产品，血浆盈利能力位于行业前列。博雅生物为国家高新技术企业，建有省级企业技术中心和江西省血液制品工程研究中心，并设有博士后科研工作站及院士工作站，总经理梁小明主要负责产品技术和质量管控，公司具有较强的技术优势。截至报告期期末，公司及子公司已获授权专利 177 项，其中已获授权发明专利 33 项、实用新型专利 109 项、外观设计专利 35 项。公司 2020 年度获得“人凝血酶原复合物”药品注册证书，进一步丰富了公司产品线，有利于提升公司原料血浆综合利用率，提高每吨血浆产值。公司研发管线丰富，人凝血因子已完成补充病例研究，准备提交上市申请，预计明年上市。

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