2021年祖名股份公司竞争优势与生鲜豆制品行业格局分析报告（25页）.pdf

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1、公司创立于 1994 年，1996 年设立祖名品牌，2020 年登陆深交所上市，成为名副其实的生鲜豆制品第一股。公司长期深耕豆制品领域，专注于豆制品的研发、生产和销售，主要产品包括生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品等，合计拥有 SKU400 余个。祖名作为生鲜豆制品龙头，先发优势明显，未来将持续受益于消费升级和份额集中的双重红利。2020 年祖名成功登陆资本市场，借资本东风，公司在管理、资金和供应链等方面的优势将进一步放大，区域扩张将显著提速，有望迈入发展快车道，未来前景可期。股权结构：公司股权结构集中稳定，蔡祖明家族合计持股比例为 50.78%，为公司实际控制人。蔡祖明、王茶英夫妇是祖名股

2、份的创始人，长期深耕豆制品领域，战略方向清晰，管理经验丰富;其子蔡水埼自 2010 年起在公司工作历练，当前职务为董事、副总经理。此外，公司其他多位高管通过杭州纤品(管理层持股平台)实现间接持股，副董事长沈勇直接持股比例为 5.11%，管理层股权激励到位，利于公司长期发展。主营业务结构：公司长期深耕豆制品领域，主营业务包括生鲜豆制品、大豆植物蛋白饮料、休闲类豆制品和其他共四大类，2020 年收入占比分别为 67%、14%、6%、13%;其中生鲜豆制品为核心优势产品，是公司收入和毛利的主要贡献者，近年来保持良好的增长势头。分区域看，公司销售区域集中于江浙沪，大本营浙江市场占比为 66%，江苏和上海市场收入占比分别为 19%、12%。业绩状况：祖名生鲜豆制品竞争优势突出，量价齐升带动整体收入快速增长，其中 2016-2020 年收入复合增速为 9.6%，近年来受益于餐饮连锁和商超渠道的良好开拓，收入端加速趋势明显，2020 年增速达 16.9%。得益于结构升级和规模效应，2016-2020 年利润复合增速为 28.5%，大幅高于收入增速，盈利能力快速提升。对于 21Q1 而言，去年疫情下居家消费带动生鲜豆制品快速增长，受较高基数影响，一季度收入端增速有所放缓;从业绩端来看，21Q1 主要原材料大豆价格继续上涨，公司成本端转移具有滞后性，造成短期利润明显下滑。