建筑材料行业：进入业绩预告窗口期继续推荐玻璃和低估值细分成长龙头-210705（22页）.pdf

《建筑材料行业：进入业绩预告窗口期继续推荐玻璃和低估值细分成长龙头-210705（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《建筑材料行业：进入业绩预告窗口期继续推荐玻璃和低估值细分成长龙头-210705（22页）.pdf（22页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、大宗品类方面，中期行业供需紧平衡难以打破， 盈利中枢的提升具备持续大宗品类方面，中期行业供需紧平衡难以打破， 盈利中枢的提升具备持续 性，低库存背景下旺季景气有望性，低库存背景下旺季景气有望超预期，超预期，近期行业龙头中国巨石和旗滨集近期行业龙头中国巨石和旗滨集 团发布中报业绩预增公告， 业绩高增验证此前判断，继续团发布中报业绩预增公告， 业绩高增验证此前判断，继续推荐关注玻璃玻推荐关注玻璃玻 纤板块。纤板块。 1)玻璃板块：)玻璃板块： (1)我们认为在低库位和终端较强刚需支撑下，)我们认为在低库位和终端较强刚需支撑下，短期价格短期价格 有望延续高位震荡有望延续高位震荡。近期局部市场价格开始

2、回升，反映厂商库存水位仍然 较低以及社会库存去化状态较好，我们判断短期玻璃价格或将高位震荡， 大规模提价有待下游需求恢复的催化。(2)中期供给增量对库存边际压)中期供给增量对库存边际压 力小，下半年极低库存状况或再现，价格有望再超预期。(力小，下半年极低库存状况或再现，价格有望再超预期。(3)供给侧进)供给侧进 入新阶段， 有望复制水泥行业入新阶段， 有望复制水泥行业 2018 年以后的盈利曲线。年以后的盈利曲线。随着产业政策约 束收紧后供给总量的强约束，浮法玻璃供给侧也逐步过渡到类似于水泥 2017 年后的阶段，行业供需紧平衡难以打破，存量竞争中行业景气中枢 有望显著提升，波动率也有望明显改

3、善。综上，我们看好玻璃高景气的韧 性有望超预期，有望复制水泥行业 2018 年以后的盈利曲线。中长期环保 将重塑行业成本曲线，资源是长期超额利润主要来源，大型企业、优质产 能受益。推荐旗滨集团(深加工、电子、药用、光伏玻璃等产业链延伸颇 具亮点，分红率高)，关注金晶科技、南玻 A。 2)玻纤板块，)玻纤板块，全球经济共振复苏，出口需求预期明显改善，在需求改善 和产业链补库存之下，短期供需紧张仍将持续，看好此轮玻纤景气上行周 期有望超预期，推荐中国巨石、中材科技。中国巨石、中材科技。 消费建材方面，消费建材方面，短期受地产需求走弱预期影响， 板块内多个细分品类回调短期受地产需求走弱预期影响， 板

4、块内多个细分品类回调 较多，我们认为从中长期维度来看，较多，我们认为从中长期维度来看，细分龙头集中趋势未变，细分龙头集中趋势未变，地产后周期 的消费建材行业头部企业集中度提升趋势依然保持明显。 近期数据显示上数据显示上 半年地产需求韧性仍强，建筑装潢材料零售额也保持较高景气，多个消费半年地产需求韧性仍强，建筑装潢材料零售额也保持较高景气，多个消费 建材细分品类微观显示订单和销售数据增长强劲，量增趋势保持之下，需建材细分品类微观显示订单和销售数据增长强劲，量增趋势保持之下，需 要关注原材料价格上行压力传导下对企业要关注原材料价格上行压力传导下对企业 Q2 毛利率的影响，临近年中，毛利率的影响，临近年中， 关注上半年量增明显同时成本端关注上半年量增明显同时成本端影响较小或有议价能力传导原料上涨压影响较小或有议价能力传导原料上涨压 力的细分龙头企业;