食品饮料行业深度报告：白酒优选次高端管理提升大众品关注下半年改善机会-210703（55页）.pdf

1、随着消费场景全面恢复， 高端次高端白酒消费升级有所加速， 名优 白酒价格持续上行， 行业从量增向质增转变明显。 高端酒茅台仍供不应 求，五粮液老窖向千元价格带迈进并更加重视经典、中国品味的布局; 次高端扩容叠加宴席市场全面恢复，酒鬼、水井、舍得、汾酒、洋河等 酒企管理持续提升， 全年将走出更大业绩弹性。 茅台引领下酱酒进入黄 金发展期，习酒郎酒国台等奋勇争先，酱酒扩产及兼并重组成为趋势。 啤酒高端化趋势明显，量减价升头部集中度进一步提高;预调酒发展啤酒高端化趋势明显，量减价升头部集中度进一步提高;预调酒发展 潜力巨大，行业空间广阔。潜力巨大，行业空间广阔。啤酒五大厂商各据数城，CR5 市占率持

2、续 提升，但增速有所放缓。头部品牌青岛、重啤、华润凭借高端化趋势， 不断丰富产品矩阵， 吨价上行拉动利润增长。 地区性品牌珠江啤酒通过 体验式消费者培育带动渠道消费占比提升。百润股份数字零售渠道快 速增长带动，品类创新提升品牌影响力。 调味品调味品随着随着餐饮渠道恢复，行业回归常态化增长，渠道多元化导致竞餐饮渠道恢复，行业回归常态化增长，渠道多元化导致竞 争加剧。争加剧。 家庭端调味品红利逐渐消散， 部分家庭消费向餐饮端转移， 社 区渠道增长迅猛， 商超渠道营收增长承压。 大宗商品价格维持高位， 给 企业成本端带来较大压力。 复合调味料市场规模快速扩容， 川味餐饮热 度提升，带动上游底料和花椒油行业高速增长。 食品综合：奶价上行推动乳制品竞争趋缓食品综合：奶价上行推动乳制品竞争趋缓;烘焙;烘焙量价齐升量价齐升进入快速发进入快速发 展期。展期。疫情推动下，头部乳企伊利、蒙牛和光明常温白奶销售旺盛，低 温巴氏奶量价齐升; 绝味食品门店逆势扩张， 线上销售大幅增加; 有友 食品通过品类创新打造新的增长点;冷冻烘焙产品应用比例不断提高， 带动龙头企业立高食品快速增长;疫情拉动 C 端消费，B 端供应链升 级带动需求增长，预制菜赛道快速增长，龙头加速布局。 重点推荐重点推荐：泸州老窖，水井坊，青岛啤酒，涪陵榨菜，妙可蓝多。