【公司研究】诚迈科技-统信软件国产操作系统新旗舰中国版Red Hat冉冉升起-20200107[63页].pdf

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1、 证券研究报告 / 公司深度报告 统信软件统信软件国产国产操作系统操作系统新旗舰，中国版新旗舰，中国版 Red Hat 冉冉升起冉冉升起 移动互联及智能终端技术提供商，与华为长期展开稳定合作。移动互联及智能终端技术提供商，与华为长期展开稳定合作。公司 专注于嵌入式软件技术研发与创新，软件技术人员劳务输出业务收 入占比近九成，长期与华为展开稳定合作，近年来华为相关业务收近年来华为相关业务收 入占公司总收入的入占公司总收入的 30%左右左右。2019 年，公司携手国产操作系统一线 厂商深之度设立统信软件，持有统信软件 44.44%的股权。 Linux OS 行业快速发展，国产操作系统潜在市场空间广

2、阔。行业快速发展，国产操作系统潜在市场空间广阔。2017 年全球 Linux 操作系统市场总收入为 27.17 亿美元，预计 2023 年将 达到 70.74 亿美元。2017 年中国国产操作系统市场规模超 7 亿元， 仅占操作系统市场不到 1%，潜在空间巨大。操作系统作为基础软件 类产品，具有显著规模效应，随营收规模扩张，净利率有提升潜力。 统信软件凭借五大核心优势打造国产操作系统新旗舰。统信软件凭借五大核心优势打造国产操作系统新旗舰。除统信软件 外，天津麒麟、中标软件，以及华为处于国产操作系统一线位臵， 中国软件整合旗下天津麒麟和中标软件，打造操作系统“国家队”； 华为与深之度等厂商一同构

3、建 OpenEular 开源操作系统社区，赋能 产业伙伴。我们认为统信软件具有五大核心优势，包括： 1、国产操作系统整合是大势所趋，统信软件率先推出统一操作系统 UOS 产品，具有先发优势； 2、率先与华为实现实质性深度合作，在华为和荣耀 matebook 等系 列笔记本上实现预装，并助力华为积极打造鲲鹏产业生态； 3、社区运营能力优秀，深度社区注册会员数超 9 万人，在全球主流 开源操作系统社区中排名第三位； 开发者基因也是公司的核心优势； 4、员工数量超 700 人，是国内最大的操作系统研发团队，母公司诚 迈科技更有近 3000 人，具有技术研发人才规模优势； 5、志在高远，统信软件定位不

4、仅是对传统操作系统的替代，更是超 越，前瞻性研发下一代平板、电脑、触摸屏智能计算设备操作系统。 盈利预测：盈利预测：2019 年， 由于增资统信软件， 公司将确认 1.614 亿元 （税 前）的投资收益，假设于 2019 年确认，预计 2019-2021 年，归母净 利润分别为 1.68/1.06/1.63 亿元，EPS 分别为 2.10/1.32/2.03 元，当前 股价对应 PE 分别为 60/96/62 倍，给予“买入”评级。 风险提示：风险提示：行业推广不及预期，操作系统行业竞争加剧。 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 营

5、业收入营业收入 486 534 667 1,042 1,515 (+/-)% -3.84% 9.86% 24.83% 56.38% 45.29% 归属母公司净利润归属母公司净利润 39 16 168 106 163 (+/-)% -22.12% -59.57% 957.12% -37.27% 54.17% 每股收益（元）每股收益（元） 0.49 0.20 2.10 1.32 2.03 市盈率市盈率 59.04 109.41 60.26 96.06 62.31 市净率市净率 5.17 3.78 16.15 13.91 11.52 净资产收益率净资产收益率(%) 8.76% 3.45% 26.80

6、% 14.48% 18.49% 股息收益率股息收益率(%) 0.04% 0.02% 0.02% 0.04% 0.11% 总股本总股本 (百万股百万股) 80 80 80 80 80 买入买入 上次评级： 买入 股票数据 2020/1/6 6 个月目标价（元） 158.44 收盘价（元） 126.75 12 个月股价区间 （元） 18.42147.59 总市值（百万元） 10,140 总股本（百万股） 80 A股（百万股） 80 B股/H股（百万股） 0/0 日均成交量 （百万股） 2 历史收益率曲线 -14% 102% 218% 334% 450% 2019/12019/42019/72019