非银金融行业深度报告：权益市场黄金期来临财富管理转型成大势所趋-210629（34页）.pdf

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编号：43689

2021-07-01

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1、机构客户业务头部效应显现。同时中小券商发力颇有成效。近年来伴随财富管理转型的稳步推进，券商大力发展机构客户，通过融券业务、卖方研究服务等增强机构客户服务及交易业务能力。根据中国证券业协会数据，2020年度“代理机构客户买卖证券交易额”排名中，前五名依次为中信证券(51.82万亿元)、国泰君安(27.16万亿元)、华泰证券(24.99万亿元)、中金公司(24.77万亿元)、申万宏源(23.21万亿元)，排名与2019年相同，大型券商在机构业务中已形成头部效应。但一些中小券商通过差异化、特色化服务，在机构客户业务方面成效明显，例如华西证券、西部证券、浙商证券等均实现较大的排名提升。从代理机构客户买

2、卖证券交易额占全部客户的比重来看，大型券商头部优势并不明显，部分中小券商衰现亮眼。A股个人客户受市场环境、佣金率水平等变化的影响相对较大，相比之下，机构客户受市场影响相对较小，同时服务范围更广，客户粘性相对较强。为加快财富管理转型，各大券商建立“以客户为中心”的服务体系，致力于增加机构客户比例，从而提升券商在牛熊周期中的抗风险能力。从代理机构客户买卖证券交易额占全部客户买卖证券交易额的比例来看，头部券商优势并不明显，前十大券商(按2020年营收排名)中，中金和中信证券比例最高，达到70%以上;部分中小券商表现亮眼，北京高华和瑞银证券遥遥领先，比例分别高达_100%和99.41%;天风证券、华泰证券、东方证券的机构客户交易额比例也高于中金、中信等头部券商。

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