2021年石头科技公司技术优势与产品端全球竞争力分析报告（27页）.pdf

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编号：43537

2021-07-01

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1、内、外销共同发力，分终端市场来看，推2020年公司海外市场收入占比达60%以上。分渠道来看，公司ODM业务产品主要由小米平台进行销售，伴随自有品牌业务快速发展、ODM订单下降，ODM业务对应的小米平台渠道收入占比稳步下降，2019年上半年约43%;公司自有品牌业务则采取线上线下结合的销售模式，2019年上半年线下经销(慕晨、紫光、俄速通等)、线上B2C代销(天猫、有品、美国亚马逊等)、电商平台入仓(京东、苏宁易购、唯品会)收入占比分别达38%、11%、8%。分终端市场来看，近年公司积极推动自有品牌出海，一方面通过美国亚马逊、海外自建分销网络构成直接境外收入，2019年达5.81亿元，2020年

2、快速增长221%至18.68亿元;另一方面通过国内经销商间接销往海外市场，根据公司年报披露，2019 年慕晨、紫光、俄速通合计实现收入约12.99亿元，据此我们推测2019年公司实现海外市场收入约18.80亿元，占总收入比重已达45%;2020年受益于亚马逊、海外自建渠道快速增长，推测公司海外市场收入占总收入比重提升至60%以上，内、外销共同发力驱动公司自有品牌收入规模快速增长。专注研发。公司生产全部采取委托加工的模式，实行轻资产运营。自创立以来，公司专注于产品技术研发，产品生产则全部采取委托加工的轻资产运营模式;拆分成本结构，2020年公司智能扫地机及配件营业成本中，委外加工费占比约43%。欣旺达作为公司合作的主要代工厂，2019年上半年代工费用占公司代工采购总额的比重达89%，双方合作关系稳定，与此同时公司逐步拓展其他代工厂商以降低依赖性。由于采取委托加工的生产模式，公司可根据订单量安排代工采购计划，盈利能力得以快速提升。

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