汽车行业投资策略：一文看透汽车景气现状-210629（52页）.pdf

1、低基数影响消除，车市走势平稳。5月乘用车批发销量164.6万辆，同比-1.7%，环比-3.4%，较19年5月同比+5.4%;零售销量162.6万辆，同比+1.1%。环比+1.0%，较19年5月同比+3.0%。分品牌看:(1)5月豪华品牌零售26万台，同比+13%，环比4月增长2%，较19年5月同比+45%，继续保持强势增长，消费升级下高端换购需求旺盛;(2)主流合资品牌零售78万台,同比+3%，环比4月增长1%，较19年5月同比-1%。美系品牌恢复较好，零售份额达10.6%，同比增长0.6个百分点;(3)自主品牌寻售60万台，同比+18%，环比4月增长3%，较19年5月同比+12%，头部自主品

2、牌克服缺芯压力，长安、红旗、奇瑞、广汽埃安等同比高增长。新能源汽车持续高景气，上调全年销量预测至240万辆。5月新能源乘用车批发销量19.6万辆，同比+174.2%，环比4月+6.7%。其中插电混动销量3.4万辆，同比+128.5%;纯电动的批发销量16.2万辆，同比+186.1%。高端新能源车销量持续走强，月销破万的企业有上汽通用五菱2.8万辆、特斯拉中国3.3万辆，比亚迪3.2万辆，上汽乘用车1.1万辆、广汽埃安1.0万辆;蔚来、理想、小鹏、合众、零跑等造车新势力车企表现同样优秀。汽车消费及经销商库存预警指数同比持续改善。据中国汽车流通协会，5月汽车消费指数69.7，同比+10.6%，环比-6.3%，预计6月份消费者购车需求下降;5月经销商库存预警指数52.9%，同比-1.3 PCT，环比-3.5 PCT，库存预警指数仍位于荣枯线之上。6月车市预计:6月开始销量基数偏高的压力将逐步体现，同时随着6月天气逐渐炎热，车市进入淡季，市场需求或有所回落。此外，6月芯片短缺影响或波及到更多车型，厂家生产将有一定放缓，订单交付时间延长。综合来看，我们预计6月汽车消费需求相比5月份将有所回落，预计6月销量环比5月将有所下降。