海外互联网行业：哔哩哔哩三问“小破站”的中场战事-210629（33页）.pdf

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编号：43485

2021-06-30

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1、1)考虑到用户年龄自然增长，2224 岁人群或在三年后成长为 2527岁人群，则2530岁渗透率有望进一步提高。假设原有8500万人均匀分布，并考虑到用户留存(QM显示30日留存率为70%)，则会有约3000 万的老用户自然增长变成新用户。考虑到这部分人群的带动效应，我们认为 2530岁人群的渗透率有望逐步提高至1924岁人群的渗透率，我们假设该比例为75%。2)考虑到内容生态仍然以年轻化群体为主，叠加原有人群的带动作用，假设1924岁渗透率进一步提高至80%。3)考虑到去重的问题，保守假设下，实际去重人数/对外汇报口径为85%4)手机渗透率:20162018年网民平均年均增长为4863万，2

2、0182020年受疫情催化年均增长8000 万，考虑到我国网民渗透率基数较高，假设未来三年按照较低速度4800万增长，则截至2023年底我国网民人数可达11.3亿。按照 CNNIC统计人数，目前我国46%以上非网民人数为60岁及以上人群，假设到2023年底比例保持不变、人口维持在14亿水平，则60岁以下非网民人数为1.35亿。考虑到手机启用年龄问题，我们认为其中绝大多数非网民将为10 岁及以下人群，若出生人口按比例2018/2019下降比例维持，则2023年10岁以下人口数为1.5亿人左右，这部分人群比例与非网民数量基本相同，可以认为10-18岁整体手机渗透率已整体达到较高水平，不存在因手机渗透率导致的天花板问题。根据我们前文的分析，内容生态及产品机制双重作用下，B站未来扩张仍然以Z+世代为主，故而我们此处着重分析4亿MAU下35岁以下人群渗透率变化。对于35岁以上人群，我们假设该部分人群与总用户数增长保持一致，即为2023年年底实现翻倍，对应渗透率分别为7%、20%。

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