2021年朗姿股份公司高端女装与医美双业务分析报告（28页）.pdf

1、中国医美消费群体多集中于一线、新一线城市。悦美网 2018 数据显示 Top10 省份的医美消费者数量合计占比 64.95%，和终端机构分布情况较为匹配(Top10 省份 68.5%)。据新氧 2019 年报告测算，位于一线、新一线城市的消费者占比高达 70%(+5%)。优秀机构多集中于一线、新一线城市，部分地区医美消费者仍需要跨区域实现消费。消费过手术类项目的用户占比达62.10%，主要以双眼皮、隆鼻、吸脂等为主。2020 年消费过手术类项目的中国医美用户占比达 62.1%，其中部分人群同时也消费非手术类项目;而仅消费过非手术类项目的用户占比 37.9%，往往仅体验过注射类或光电类项目。从项

2、目来看，皮肤美容项目主要消费：美白亮肤、抗皱抗初老;面部整形项目主要消费：双眼皮、隆鼻以及瘦脸;美体塑形项目主要消费：局部吸脂/溶脂以及丰胸。3.3 终端机构：分布区域性鲜明，龙头争霸蓄势待发业内民营龙头争霸格局初显，上市企业更具优势。中小型机构及私人诊所/美容院合计占比 80%，公立医美终端中仅北京八大处为国内唯一一家三甲公立医院，其他均为公立医院的整形科室，合计占比10%，对私立无较大威胁。大型连锁医美集团如艺星、美莱等合计占比仅 10%，依市场行情，大型机构将进入快速并购扩张模式，四家上市企业：朗姿医美、医美国际、华韩整形、瑞丽医美相比而言资金将更充足，更具优势。医美服务机构地域性特征强

3、，朗姿医美深据成都+西安市场。从医院总量来看，16 年起步的朗姿医院总量相比美莱、艺星等依然略少，但主要占有了成都、西安两个市场，避开了美莱、艺星以及瑞丽主要集中的华东地区。成都市场有 2 家美莱、1 家艺星以及 9家朗姿旗下医美终端(米兰柏羽/晶肤);西安市场有 1 家美莱、1 家艺星以及 5 家朗姿旗下医美终端(高一生/晶肤)。未来朗姿继续发力扩张，在华北东北以及西南地区有极大优势。起步较晚但成长性极强，内生外延并重。朗姿医美虽然起步较晚，但是其收购机构的内生增长强劲，2016-2018 年先后收购米兰柏羽、晶肤以及高一生皆为优质资产，2016 至2020 年营收复合增速达 75.81%，迅速赶上同行。2016-2020 医美业务归母净利润从 9百万元增至 69 百万元(CAGR66.40%)，实现高速增长，对比同行增速十分亮眼。