【公司研究】阜博集团-行业趋势与技术应用共振版权保护SaaS龙头加速成长（37页）.pdf

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1、公司 2019H1 与2020H1 Rights ID 分别实现收入约525 万美元与798 万美元，管理视频播放量分别为 1840 亿次与 2300 亿次，由此计算公司平均每次观看收入 2020H1 同比2019H1 增长达22%，超越YouTube 广告变现效率提升速度。根据公司公告，阜博已与上市广告营销公司省广集团达成战略合作，将开展相关业务。阜博与省广集团的相关合作有望推动公司管理视频广告填充率与cpm进一步提升。公司当前客户已覆盖北美头部内容公司，正逐步向亚太地区扩张。公司起源于北美，在多年发展历程中凭借领先技术实力实现对北美头部具有内容保护能力公司的覆盖。目前公司 Rights I

2、D 正逐步向亚洲地区扩张，根据公告，公司已与国内华数影视、东方卫视等内容厂商达成合作，帮助其在 YouTube 中进行收益追索与内容变现。公司 2020 年来源于国内收入达 150 万美元，同比增长 832%。我们预计未来随着合作方数量进一步增加，公司国内收入贡献占比将持续提升。亚洲地区内容出海合作范围包含Rights ID 与Channel ID，利润空间更高。亚洲尤其是中国内容厂商对于海外 YouTube 中内容运营并不熟悉，公司针对这些客户也开展类MCN 服务，帮助内容方建立并运营官方频道，阜博从官方频道广告收入中取得分成。因此公司与中国厂商的合作一方面能获取 Rights ID 收益追

3、索收入，另一方面也能获得Channel ID 频道运营分成，利润空间更高。YouTube 用户数与变现效率仍有广阔提升空间。就YouTube 来说，其 2017-2020 年广告收入复合增长率达 34%，具体拆分看MAU 复合增长率15%，变现效率复合增长率17%，就 21Q1 看广告收入仍保持较高增速，同比增长 49%达 60 亿美元。MAU 方面， YouTube 用户数相比全球活跃网民数46.6 亿仍有较大提升空间。变现效率方面，YouTube视频贴片广告填充率仍有提升空间，目前网页版使用体验上，首页推荐视频前6 条中均未植入贴片广告，未来填充率的提升将有效提升变现效率。根据Google

4、，2017-2018 年，YouTube 通过Content ID 分出收入 10 亿美元，平均每年约 5 亿美元，对应广告收入 9 亿美元，占 2017 年 YouTube 广告收入约 11%。由此我们推测YouTube 中约11%的内容为侵权内容，实际上考虑Content ID 侵权内容识别效率不及Rights ID，我们假设Rights ID 能识别出占 YouTube 广告收入 15%的侵权内容。以2020 年YouTube 广告收入198 亿美元计算，公司Rights ID 产品的理论成长空间为 16.3亿美元(198 亿美元*15%侵权内容占比*55%广告分成)，公司该业务还有较大提升空间。