【公司研究】四方股份-电力软件领先企业新能源业务带来新增长（24页）.pdf

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1、新能源发电的一次调频业务迎来大发展。随着新能源装机比例的装机比例提高，“一次调频”对风电、光伏发电站的要求也在不断提高，其中，电网企业关于一次调频的技术要求成为了行业关注的焦点之一。到 2020 年，至少有 13 个以上的省电网公司出台了新能源电站必须具备一次调频能力，新建新能源场站必须具备，存量新能源场站的一次调频技术改造也势在必行。传统电网由火电厂等完成一次调频。正常情况下电力系统中发电机发出的有功功率与负荷消耗的功率值平衡匹配，系统频率稳定在额定值。一次调频是指当系统出现扰动，有功功率不平衡会造成电网频率偏离额定值，传统电网体系中发电厂通过控制系统的自动反应，调整机组有功功率输出以减少系

2、统频率偏差，维持频率稳定。而新能源场站自身调频能力有限，在高比例渗透趋势下，风电、光伏等新能源场站需要额外配置一次调频系统以保证能够快速响应电网频率调整的要求。储能是比较好的新能源一次调频方式。目前主要实现方式包括保留能量备用、配套储能等。能量备用方式要求新能源电站在上报容量规模中预留一部分专门进行一次调频，例如如实际装机容量 100MW，预留 10MW 调频，虽然具备调频能力，但造成实际电站的发电量低于装机容量，经济性较差。储能方式借助电池等储能设备提供给额外功率输出实现一次调频，同时可以兼顾新能源送出的消纳配合，在功能和经济性上都更具优势，成为较好的新能源一次调频实现方案。储能一次调频需要

3、与 AGC、测控及综合自动化系统配合，公司在上述技术领域具有较为深厚的产品技术布局，储能系统的配合控制也是公司传统优势的扩展领域。订单快速增长，公司有望分享新能源成长红利。2020 年公司新能源发电相关业务同比增长 70%至 5.3 亿，新签合同同比增长 50%至8.1 亿。2021 年1 季度，公司发电及新能源业务营收占比由提升约 4pct 至 29%，其中新能源业务营收同比增长 6 倍，并连续中标华能、大唐海上风电项目，新签订单再增 50%，发展势头强劲。下游风光市场持续增长+公司竞争力优势明显，未来由新能源发电带动的相关业务有望成为公司业绩的新增推动。配网一二次融合、数字智能化趋势下带来

4、市场增量。2016 年国家电网提出配电设备一二次融合技术方案，由一二次融合解决设备匹配性、兼容性等配合问题，提升安装运维等可靠便捷性，此后配电网 10kV 及20kV 交流传感器技术条件 、12kV 智能配电柱上开关通用技术条件等相关标准跟进。2019 年国网一二次融合断路器采购数量达到 8 万套以上，份额超过传统柱上开关，浙江、福建累计应用规模过万套，山东、陕西、湖北等多个省网同样进展迅速。发挥二次先天优势，公司在智能配网的布局取得成效。一二次融合难点在于智能化，意味着技术的突破或更多依赖二次。对先发二次厂商而言，将受益智能开关结构性替代的成长过程，同时融合一次设备后单台套价值量也有望放大收

5、入体量。四方发挥在保护、监测领域的优势配合电网一二次融合进程，目前公司已顺利实施全球首个基于 5G 授时的配网差动保护示范工程和首个5G 冗余双通道配网差动保护工程，另据公司公告一二次融合产品在南网相关产品中标份额居前列。2020 年公司配网业务营收实现 24%的较快增长，智能化趋势下公司有望持续受益。轻装上阵，报表更健康业务聚焦，轻装上阵。公司经过这几年的收缩和调整，处置了一些关联性比较小的边缘业务例如养了 10 年的光伏自动化设备，对部分不成功的并购公司进行了处置。过去几年，公司也更重视业务质量和发展质量，提升了对回款、订单质量的要求。经过过去几年的努力，公司大部分包袱得以处理，报表质量上了大台阶。