【公司研究】安集科技-今朝磨铜可成镜（26页）.pdf

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1、资料来源：Wind，申港证券研究所安集科技在主要客户中芯国际的使用占比稳定，国产替代已基本完成。安集科技2017 年至 2019 年对中芯国际的抛光液销售额分别为 15394 万元，14797 万元与14671 万元，对应占中芯国际当年使用所有抛光液的比例为40.2%，37.4%，35.4%。安集科技抛光液产品在总占比中出现了下降趋势，这是由于中芯北方 65nm/55nm产能爬升，占比逐年提高，安集需要通过验证后方可获得新产能的相应份额。每片晶圆的抛光液用量、抛光液的单位价格均呈现逐年上升趋势。先进制程抛光工序较成熟制程更稳复杂，这体现在两方面：首先先进制程的叠层结构更多，需要用到的抛光次数也

2、更多;其次，先进制程中对于抛光后表面的形貌平整度与缺陷数有更苛刻的要求。因此先进制程中使用的抛光液单价更高，而且每片晶圆加工过程中消耗的抛光液也更多。随着中芯国际先进技术节点在总营收中占比越来越大，上述趋势也会越来越明显。由于 28nm/14nm 在中芯国际的营收占比尚小，同时第二代FinFET 工艺尚未投产，这些先进产能在未来都将成为安集在中芯国际的业务增长点。增量客户新工艺 产能爬升待爆发安集科技于2019 年导入国内专注于3D NAND 存储器领域IDM 厂商长江存储。长江存储产品线包括3D NAND 闪存晶圆及颗粒，企业级固态硬盘等产品的解决方案，广泛应用于移动通信、消费电子、服务器及

3、数据中心等领域。应用端智能手机占比下滑，其他类芯片产品占比上升。手机需求受全球以情影响，销量低于预期，各大厂家主动下调出货量，取消部分相关芯片订单。但由于该部分被释放的产能被智能家居与消费电子以外的其他产品填补，晶圆产能利用率始终处于高位。2020 年以来，微控制单元(MCU)、传感器的模拟、电源管理，显示驱动器等需求激增，导致中芯国际其它类晶圆的占比有显著成长。产品结构上的变化未来将促使中芯国际各工艺占比发生改变中芯国际产能利用率高，2019 年 Q2 以来一直保持在 95%以上，安集科技产品在新增产能的验证仍在进行中。通过产量与同时期对应的产能利用率，可以大致测算中芯国际在某个时间点的总产能。中芯国际最近的一次产能扩建发生在 2016 年 Q1，历经一年时间，到 2017 年 Q2，等效 8 英寸产能从 30 万片/月逐步提升至目前的50 万片/月。同一时期，2016 至 2019 全年，安集对中芯国际的每年销售额分别为13050 万元，15394 万元，14797 万元与14671 万元，并没有对应出现明显上升。出现这一现象的可能原因有两个，一是安集科技对中芯国际销售的抛光液销售价格逐年下降。二是针对中芯国际新投产产能，安集科技的产品仍在验证中。