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1、风光装机持续提升，风电发电量突破9%。近年来，我国风电和光伏装机量持续高速增加，由于去年风电抢装，今年Q1风电发电量大幅增加，根据国家能源局数据，2021年Q1全国风电发电量达到1727亿千瓦时，同比增加50.3%，在全部发电量中的占比超过9%。另外全国已有10个省份的风电发电量占比超过10%，光伏发电量占比由2015年的0.68%提升至3.62%，占比增长超过4倍。政策超预期，保障性并网保证装机下限。2021年5月20日，国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知正式发布，其中提出2021年全国风电、光伏发电量占全社会用电量比重达到11%左右。此外，能源局划定各省2021年
2、度非水可再生能源电力最低消纳权重，16个省2021年指标较20年提升20%，河南、湖南和贵州 指标增幅超过50%。根据最低消纳权重，电网企业需实行保障性并网规模达90GW，叠加光伏户用15GW以上的装机以及市场化的规模，预计21年风光总装机量超过110GW。 光伏：硅料短期扰动，行业长期发展无忧 硅料供应紧张影响上半年装机，产业链价格加速见顶硅料供应紧张带动全产业链涨价，电池、组件承压。今年以来，由于硅料供应紧张的情况加剧，产业链价格快速上扬。根据PV Infolink数据，年初至今，硅料价格上涨145%，硅片价格上涨57%，电池片价格上涨18%，组件价格上涨7%。由于终端
3、运营商议价能力较强，组件价格上涨十分有限，组件厂商利润水平较低，同时压低了电池片涨 价的空间，电池片环节承担了硅片涨价的压力。硅片承担部分硅料涨幅，电池片初期承压明显。我们试图通过回顾上半年产业链价格变动情况来判断未来价格局势。通过拆分各环节成本构成，我们还原了上半年产业链各环节承担硅料涨价的比例。回顾整个过程，大致可分为四个阶段，初期从年初到2021年2月，尽管硅料价格小幅上涨，但硅片企业基本承担了硅料的全部涨幅，价格始终保持稳定，直到隆基在2月末开始调整硅片价格，从2月到4月，硅料上涨的成本压力开始加速向电池片企业传导。由于组件企业普遍对涨价较为抵触，电池片价格维持稳定，甚至较年初价格微降，超额承担了硅料的涨幅。4月中旬到5月中旬，硅料价格开始加速上涨，尽管硅片承担了更高比例的涨幅，电池片企业也开始涨价，但过快的涨幅基本侵蚀了产业链大部分利润。到五月末，硅料价格基本维持在200元/kg的高位，产业链各环节价格趋稳。价格有望出现拐点，电池片产能利用率大幅下降。硅料价格见顶需要从产业链下游开始倒逼上游降价。从上半年的情况可以看出，组件开工率下滑后，电池片价格开始承压。从目前数据来看，4月和5月电池片开工率也开始出现持续下滑，在这种情况下，硅片以及上游企业库存开始增加。从1-5月光伏不足10GW的装机可以判断，行业积累了较大的库存。
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