2021年军工电源龙头新雷能公司产品需求趋势分析报告（16页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：42395

2021-06-24

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1、供给端：深耕军工电源 20余载，收购永力科技进一步完善军品领域布局。根据招股书，公司自 2000 年开始涉足军工领域，已在电源行业确立市场领先地位，陆续获得三级保密资格单位证书、国军标 GJB9001A-2001、GJB9001B-2009 军工产品质量体系认证以及总装备部“装备承制单位资格”认证，并通过厚膜混合集成电路国军标生产线审核，模块电源在航空航天领域应用广泛(军品主要由北京本部完成生产销售)。此外，公司于 2018 年收购永力科技，其在海洋及舰船领等应用领域具有优势竞争地位，将进一步完善公司在军品领域布局，且根据公告，永力科技拟使用储备用地新建永力科技园项目，预计项目建成投产后将有助

2、于提升永力科技自身竞争力，为后续发展奠定良好基础。持续研发投入确保产品储备充足，型号批产上量带动业绩稳健增长高研发投入奠定充足产品储备，下游型号批产带来需求上量。公司自成立以来始终坚持高研发投入，根据 2020 年半年报，公司目前已具备高压高功率全砖、高可靠十六分之一砖、浪涌抑制器等多系列高性能模块电源，拥有面向航空航天雷达领域大功率 TR 供电定制电源;面向车载及船舶领域的大功率配电系统等模块电源产品，下游涵盖范围广泛。根据投资者关系记录，公司 2020 年实现高速增长主要因军品领域整体需求订单增多，以及此前持续投入的研发项目批产上量叠加国产替代需求增加，同时公司 2021 年一、二月份生产任务繁忙，从目前订单需求以及新研发项目看，预计十四五期间军品电源业务预期增长率将高于公司原有 20-25%的复合增速。我们认为，考虑到公司技术及产品储备齐全，伴随航空航天多型重点武器装备逐渐批产并加速列装，公司未来军品业务增长确定性强及持续性好，同时，军品电源业务毛利率较高，预计占收入比不断提升后叠加规模效应亦有助于公司不断提高盈利能力，未来成长可期。

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