2021年长虹能源公司碱电和锂电双核心主业分析报告（12页）.pdf

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编号：42321

2021-06-24

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1、公司碳性锌锰电池销售模式与碱性辛锰电池类似，同样以 OEM 代工模式为主，但自有品牌占比相对更高，2018-2019年都超过 21%，2020H 达到 32.6%，同时经销渠道销售占比分别为 17.1%、19.3%和 30.1%。公司碳电最大客户为关联方深圳飞狮(持有子公司长虹飞狮 20%股权)，同样为公司 OEM 代工的品牌商，占炭电销售的 60%左右收入，其他前五客户包括代工品牌商、外贸经销商以及电动工具厂商，总体来看客户较为集中。销售区域方面，公司碳电对境内销售一般略多，但近两年境内外销售额基本相当，但 2020H 境内销售占比达 82.36%。公司锂电全部采用自有品牌直接销售的模式，主

2、要客户为电动工具、园林工具及吸尘器、及锂电池 PACK 组配套厂商及，前五大客户近年销售额占锂电业务的 40%左右，集中度中等偏高。此外，公司锂电池基本都在境内销售，境外销售占比目前不足 3%。公司当前自主生产的产品为碱性锌锰电池和锂离子电池，产能近年都在持续增加中，特别是锂电产能在 2019 年增长超 50%，碱电产能增加也超过 20%，预计 2020 年还将至少分别增加 20%和 12%(不含募投项目,按半年产能翻倍计算)，碳电生产线在 2018 年被公司处置，相关产品之后皆为对外采购。从近年具体的产销情况来看：(1) 碱性锌锰电池自 2017 年起产能利用率超过 100%，产销率基本超过 95%，2020H 产能利用率和产销率分也都接近 100%，可以说持续处于满产满销状态;(2) 锂离子电池的产能利用率自 2018 年以来都在 95%左右，产销率超过 85%，2020H 产能利用率和产销率分别在 90%/80%左右。

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