2021年医药行业主要影响因素与盈利能力分析报告（39页）.pdf

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编号：42281

2021-06-24

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1、截止 3 月 26 日，医药板块 PE(TTM 整体法)约 42.96 倍，PB 约 4.7 倍。近一年来，医药板块 PE 最高值为 61.64 倍，最低值为 36.45 倍;PB 最高值为 5.41倍，最低值为3.43倍。医药板块相对于沪深300的估值溢价率为177.78%。行业整体估值水平目前处于近一年以来中位水平，处于较为合理的水平。各子板块经过充分回调后，前期处于估值高位的器械、生物制品估值优势又重新显现，医药商业亦具备相对明显的估值优势。2021 年 1-2 月医药制造业累计收入 4182.5 亿元，同比增长 37.7%;利润总额 804.5 亿元，同比增长 95.4%;行

2、业毛利率为 46.39%较去年同期增加 2.29 个百分点。总体来看，医药制造业自 2020 年三季度以来持续恢复，2021 年的高增速一方面是由于去年同期的低基数，另一方面是来自于医药行业运营的全面正常化。预计 2021 年全年行业收入及盈利增速均有望持续提高。审评审批政策方面，包括药品注册管理办法、药品生产监督管理办法、药物临床试验质量管理规范等在内的一系列政策先后出台，鼓励研发创新，保障供给可及。 2015 年国药监局发布国家食品药品监督管理总局关于开展药物临床试验数据自查核查工作的公告，对临床数据进行自查和核查，规范了临床数据的真实可靠性;2016 年颁布了关于解决药品注册申请积压实行优先审评审批的意见，加快了好品种的上市速度;药品上市许可持有人制度促使药品注册制度从上市许可与生产许可相捆绑的状态转变为上市许可与生产许可分离的状态，使获得药品批文的主体由药品生产企业扩大到研发机构，在一定程度上鼓励了研发创新。

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