2021年盛弘股份公司充电与储能业务布局分析报告（16页）.pdf

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1、随着充电桩与储能行业的发展，以及公司对海外市场的开拓，公司营收规模稳定增长，2019 年已达 6.36 亿元。盛弘股份是电力电子行业领军企业，近年业绩持续稳定提升。2015 年-2019 年，营业收入分别为 3.07 亿元、4.46 亿元(+46%，同比，下同)、4.51 亿元(+1%)，5.32 亿元(+18%)、6.36 亿元(+20%)，2020 年前三季度实现营收 4.87 亿元(+17%)。海外市场增长迅猛，海外销售额占总收入比重由 2015 年的 8%上升到 2019 年的 23%，2019 年海外收入同比增长 131%。 公司主要销售收入来源为电能质量设备和电动汽车充电桩，储能业

2、务增长迅速。2015-2019 年，电能质量设备收入占比分别为 41%、30%、48%、40%、 40%，2019 年销售额为 2.55 亿元;电动汽车充电桩收入占比分别为 43%、55%、 32%、35%、34%，2019 年销售额为 2.19 亿元。新能源电能变换设备(主要为储能产品)的占比近年来快速提升，2016-2019 年收入占比分别为 3%、5%、 9%、16%，2019 年销售额达到 0.99 亿元。公司净利润高速增长，2020 年预计达 0.9-1.1 亿元。2015-2019 年，净利润分别为 0.43 亿元、0.64 亿元(+49%，同比，下同)、0.46 亿元(-28%)

3、、 0.48 亿元(+5%)、0.62 亿元(+28%)，公司预计 2020 年净利润 0.9-1.1 亿元，同比增长 51%-77%。 毛利率维持高水平，净利率稳步提升。盛弘股份属于高新技术企业，其产品具有高附加值，毛利率水平较高，近年稳定在 50%左右，2020 年前三季度比上年同期+2pct。净利率水平连续两年增长，2020 年前三季度比上年同期+4pct。期间费用率基本稳定，研发费用率上升。公司销售费用率呈下降趋势，管理费用率、财务费用率基本稳定，近年来，研发费用率稳步提升，大力投入技术研发，稳固公司技术壁垒。财务状况健康，现金流充裕。公司偿债能力较强，截至 2020Q3 末，流动比率为 2.3，速动比率为 1.9;资金周转效率高，应收账款周转率和存货周转率整体较快;2016-2019 年，经营净现金流不断上升，现金流充裕，收入质量较高， 2020 年受疫情影响略有下滑。充电桩行业近年来发展迅速。根据中国充电联盟统计，截至 2020 年 12 月，全国充电基础设施累计数量为 168.1 万台，同比增加 37.9%。其中，公共充电基础设施累计数量为 87.4 万台，同比增加 56.3%。根据我们测算，2020 年充电桩行业市场规模已接近 100 亿元。