2021年润滑油添加剂行业现状与瑞丰新材公司前景分析报告（35页）.pdf

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1、随着产销量的不断增长，过去几年公司营业收入及归母净利润均呈现逐年增长的的态势。 20162019 年公司营业收入复合增速为 19.87%，归母净利润复合增速为 30.42%。根据公司最新披露的业绩预告，预计 2020 年实现归母净利润 17,705 万元-19,673 万元，同比增长 80%100%。公司过去几年三项费用率整体呈现下降趋势，2020 年前三季度三项费用率合计为 11.49%，自 2018 年至 2020 年公司毛利率稳步上行，主要得益于 2018 年公司上调产品售价、原材料价格下跌、增值税率下调等因素。2020 年前三季度公司毛利率及净利率分别为 36.66%及 21.12%公

2、司股权结构较为集中，实际控制人郭春萱，持有公司 37.22%股权，作为公司创始人，现任公司董事长及总经理。中国石化集团资本有限公司是公司第二大股东，是中石化旗下投资管理平台，于 2019 年向公司投入资金 3.4 亿元，现持有公司 15%股权。润滑油一般由基础油和添加剂两部分组成。基础油是润滑油的主要成分，决定着润滑油的基本性质，而添加剂起到弥补和改善基础油性能的作用，可以说是润滑油的精髓，一般占到润滑油总体比例约 2%30%。以康普顿为例，添加剂占其普通润滑油成本的 10.8% 左右。润滑油添加剂是指添加入润滑油内，在一定程度上改变润滑油产品质量和性能的添加助剂，下游广泛应用于汽车发动机、航

3、空航天发动机油、铁路机车发动机油、船舶发动机油、工业润滑油、润滑脂、乳化炸药等领域。按照功能分类，润滑油添加剂可以分为单剂和复合剂。单剂是润滑油添加剂按功能分类后具有单一特性的添加剂产品，包括清净剂、分散剂、抗氧抗腐剂、增粘剂、降凝剂、抗氧防胶剂、乳化剂等，每种单剂都能满足润滑油生产商特定的需求。复合剂是由多种单剂按照一定比例调配而成的混合物，具有多种特性，为各类机械和应用提供综合解决方案。复合剂的核心是配方技术，其开发过程复杂漫长，要考虑各种单剂之间是否具有协调效应，能否达到各项性能的平衡;同时还要考虑单剂与基础油的适应性。开发过程中往往要进行大量的分析、检测和模拟评定工作，还要按照难易程度逐一通过规定的发动机台架试验。在这个过程中，需要不断修正完善配方，最后进行行车试验。复合剂便于使用和销售，国内外大多数润滑油采用复合剂生产。