2021年西南航空集团业务模式及财务情况分析报告（54页）.pdf

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编号：41913

2021-06-24

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1、西南航空营业收入主要来源于客运服务，占比稳定在90%以上，2019年客运收入占总营收比93.40%。其他营业收入收入包括与大通银行的联名信用卡、佣金、广告收入以及小部分货运收入(占比1%)。辅助服务收入正在起步过程中。业务主要包括早鸟值机、升级登机、托运宠物、照顾无陪伴未成年人相关服务;忠实客户收入则是来自与 “loyalty program”有关的收入。2012年西南航空才开始发展国际业务，首先将业务拓展到拉丁美洲。目前，西南航空的业务主要来源于国内，国际业务全部来源于拉美地区。国际业务涉及十个国家:墨西哥、牙买加、巴哈马、阿鲁巴、多米尼加共和国、哥斯达黎加、伯利兹、古巴、开曼群岛、特克

2、斯和凯科斯群岛。国际业务占比逐年增加。2018年，按业务来源的地区划分，RPK国内占比高达96.42%。航空公司均表现出人工&燃油成本占比高，人工成本刚性上涨，燃油成本随油价剧烈波动的特点，西南航空也不例外。西南航空的单位座英里成本持续提升，从全美航司中最低水平上升至全服务航司的底部，低成本航空的顶部。从成本来看，西南航空显然已经在2010年后渐渐开始变得不像一家低成本航司。西南航空的单位座英里扣油&人工后的其他成本在全美航空业比较中，都处于较低水平。其他成本主要包括：折旧摊销、维修费用和飞机起降费。西南航空通过单一机型，高频次飞机和起降二级机场等方式对这些成本实现了很好的控制。体现了其低成本航空的一面。西南航空1981-2019年总市值从3亿美元涨到300亿美元， 39年年化收益率达到13%。西南航空基本没有大规模增发，给股东带来了丰厚的回报。

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