2021年协鑫能科公司综合能源服务业务及未来前景分析报告（55页）.pdf

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1、清洁能源服务为核心，同步开展综合能源服务。公司通过燃煤热电联产、燃机热电联产、风力发电、生物质发电和垃圾发电等 形式为园区和企业提供电力和蒸汽。2019年公司电力和蒸汽销售额合计102.03亿，占公司营收的95%+。同时，公司依托丰富的 清洁能源项目运营经验和大数据资源，开展综合能源服务，2019年实现营收1.36亿，成为新的业绩增长点。售电收入19年后增长迅速，20H1占比超70%。2018-2020H1，公司电力销售收入分别为50.93/73.02/38.59亿元，分别同比变动- 2.06%/43.38%/17.01%，19年之后增长迅速;2020H1，电力销售收入占公司总营收的比例达到7

2、2.44%。 公 司 电 力 销售 业 务毛 利 率 略 高于 蒸 汽销 售 业 务毛 利 率 ，呈 现 上 升趋 势 。 2018-2020H1 电 力 销售 业务 毛 利 率分 别 为 16.66%/19.56%/21.21%，呈现稳定上升趋势;同期蒸汽销售业务毛利率分别为17.1%/16.68%/18.95%，略低于电力销售业务。2019年，公司并网装机容量增长526MW至3160.64MW，电力和蒸汽销售额均明显增长，公司营收从2018年的81.63亿元增长至 2019年的108.98亿元，同比增长33.50%;2020前三季度营收为81.64亿元，同比增长4.47%; 2018-2019年，公司归母净利润从3.32亿元增长至5.54亿元，同比增长66.83%;2021年1月，公司发布业绩预告，预计2020年实 现归母净利润7.76亿元-8.88亿元，同比增长40%-60%;增长主要来源于在建天然气、风电项目并网，同时天然气平均价格下降 带动经营成本下降。随着内部费用管控加强,风力发电成本降低、并网项目增加，公司毛利率、净利率保持上升趋势，2020三季报分别为24.28%和 7.75%，分别同比上升4.09/2.18pct。