2021年保险行业利润状况与主要业务前景分析报告（19页）.pdf

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1、保险合同准备金的计提受折现率、死亡率和发病率、费用率、退保率、保单红利等精算假设影响，这些精算假设的调整(即“会计估计变更”)会导致准备金的多提或少提，从而直接影响税前利润。其中“传统险准备金折现率假设”=“750 天移动平均国债收益率曲线” +综合溢价，是影响准备金计提的重要因素。2020 年 750 天移动平均国债收益率曲线处于下行阶段，10 年期国债收益率的 750 天移动平均曲线较上年末下降了 21.3bps，使得各公司准备金计提增加。2020 年平安、国寿、太保、新华会计估计变更对税前利润的影响分别为-191 亿、-385 亿、-117 亿和-116 亿，而 2019 年分别为-20

2、8 亿元、-24 亿元、 -81 亿元和-62 亿元。除折现率变动的影响外，部分公司的发病率、退保率等营运假设的变动，也一定程度导致准备金增提。从国寿增提的准备金增提结构来看，会计估计变更导致准备金共增提 385.4 亿，其中折现率假设变更增加准备金 350.7 亿，部分险种发病率假设变更增加准备金 20.8 亿，其他假设变更增加准备金 13.9 亿。2020 年中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保的归母股东权益分别为 7626 亿元、4501 亿元、2152 亿元、1017 亿元和 2022 亿元，分别较年初增长了 13.3%、11.5%、 20.6%、20.4%和 10.4%。

3、除净利润的影响外，可供出售金融资产公允价值变动带来的浮盈浮亏，通过“其他综合收益”项目影响净资产规模。中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保的 2020 年 “其他综合收益”分别从年初的 135 亿、292 亿元、129 亿元、 40 亿元和 118 亿元变化为-68 亿、549 亿、223 亿、113 亿和 175 亿元。另外，太保通过发行 GDR 融资 137 亿，剔除发行 GDR 带来的权益增加，净资产较年初增长+12.9%。2020 年中国平安、中国太保、中国太平内含价值分别较年初增长 10.6%、16.0%、18.8%;中国人寿、新华保险、平安寿险、太保寿险、人保寿险(含人保健康)、太平人寿、友邦保险的内含价值分别较年初增长 13.8%、15.1%、8.9%、11.7%、22.4%、21.7%、5.3%。EV 增长的差异主要由投资偏差带来。