2021年运动鞋履行业趋势与华利股份竞争优势分析报告（36页）.pdf

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编号：41705

2021-06-24

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1、运动鞋占比最高，贡献主要增长。2019 年公司运动鞋业务实现收入 108.53 亿元 (20172019 年 CAGR=32%)，占比达到 72%，2020H1 占比达到 78%。2020H1 休闲鞋/户外鞋品/拖鞋业务收入占比分别为 5%/9%/7%，20172019 年 CAGR 分别为 4%/5%/ 15%。从盈利角度看，公司核心业务运动鞋产品毛利率最高，近年来整体保持稳定，2019 年为 26.1%，其余品类中，休闲鞋/户外鞋/拖鞋 2019 年毛利率分别为 17%/18.9%/12.9%。运动鞋收入占比不断提升利好公司整体毛利率。客户拆分：深耕优质运动客户，2019 年前五大客

2、户约占营收 85%。公司通过长期的稳定经营，凭借优秀的产品品质、开发设计能力，逐步积累了顶级的运动品牌客户资源。在全球运动鞋服市场份额的前十的品牌公司中，华利已与其中五家建立了长期稳定的合作关系，包括 Nike、VF、Puma、Columbia、Under Armour。同时公司也是 Converse、UGG、 Vans、Puma、Columbia、HOKA ONE ONE、Cole Haan 等品牌鞋履产品的最大供应商。不断优化的客户结构帮助客户更好地应对疫情冲击，2021H1，公司加大最优秀客户 Nike/Puma 订单占比(分别达到 33%/13%)，及时调整尾部客户订单，因此在 2021H1/H2 皆实现了超过行业的表现。

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