2021年光伏设备市场现状与迈为股份公司优势分析报告（100页）.pdf

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1、随下游需求爆发，公司营收、利润不断增厚随着光伏电池片需求爆发，下游客户加速扩产，公司迈入高速发展阶段。2015-2019年，公司营收、归母净利润规模迅速扩大，CAGR分别达分别达到93%、81%。2020年前三季度公司实现营收16.15亿元，yoy+57.99%;归母净利润2.74亿元， yoy+49.47%，均超2019年，创历史新高。营收前瞻性指标不断创新高，奠定业绩基础。20152019年，公司总资产由1.81亿增长至40.01亿元，主要由于公司经营规模逐年扩大，与经营相关的主要流动资产(存货、应收款项、现金)快速增长所致。2015年以来，公司流动资产占比始终高于90%，其中存货占比最高

2、，占总资产比重始终处于45%以上。由于公司“以销定产”的生产模式，发出商品占存货结构的比例高。2015-2020H1，发出商品占存货比重分别为45.75%、74.53%、71.04%、84.45%、82.36%、84.56%，金额分别为0.30、 2.14、4.11、10.83、17.02、16.31亿元。2020年前三季度，公司实现合同负债16.29亿元，yoy+40.39%，创历史新高。按照公司“预付款(30%)”、“发货款(30%)”、“验收款(30%)”、质保金(10%)”销售结算模式，假设预付款整体占合同金额50%，预计在手订单总金额超过32亿元，公司2021年业绩有望继续保持高增长

3、。产业概述光伏设备是光伏制造重要支撑环节我国已经形成完整的光伏产业链及配套产业，并在全球范围内形成主导优势。光伏产业链可以概括为上游原材料提炼(硅料)，中游光伏产品制造(光伏组件)，下游电站建设与运营。配套光伏生产设备、专用材料、系统支持部件。光伏设备主要用于中游制造业，按主要生产环节可分为硅片、电池和组件三大环节。迈为股份主要生产电池片设备，用于光伏电池片制造环节。产业概述光伏设备全球市场规模超50亿美金，其中电池片设备约27.5亿美元，并持续扩容从光伏设备价值分布结构来看，电池片设备产值占比最高。根据PV Infolink数据推算，2019年，我国硅片、电池片、组件、新增产能分别为45、4

4、6、44GW。根据CPIA数据，2019年，三个环节单GW设备投资额分别为1.8/3.0/0.7亿元;进而推算出我国硅片、电池片、组件设备产值分别为82/140/30亿元，占比分别为33%、55%、12%。由于全球光伏设备产业扩产主要集中于中国，国内设备价值分布应与全球相近，测算2019年全球电池片设备收入约为27.5亿美元(约180亿人民币)。产业格局光伏设备市场整体较为分散，各细分领域跑出优质龙头企业光伏设备行业整体市场根据较为分散，但存在细分行业龙头。根据CPIA 2019年数据，全国光伏设备相关企业超过200家，从业人员超过3万人，格局分散、参与者众多，主要由于光伏制造业流程复杂，涉及设备品类众多。若细分到各个工艺环节，每个单一设备品类均拥有市占率较高的绝对龙头企业。如在硅片制造长晶环节，晶盛机电单晶炉产品占据国内近90%的高端市场份额(非隆基系);电池片(PERC)设备中，捷佳伟创的清洗制绒机、PECVD分别占据约80%、70%的市场份额;迈为股份丝网印刷成套设备成套市占率也超过70%。