2021年“碳中和”下新能源汽车与发电应用分析报告（85页）.pdf

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1、光伏：我们预计2021年全球光伏需求170GW，同增34%，行业壁垒提高，(1)需求：由于疫情影响弱化叠加光伏经济性提升，预计2021年全球需求将达到170GW，同增34%;(2)竞争格局：一体化竞争和供应链管理提高行业壁垒，扩产集中在龙头企业，格局逐步优化;(3)产业链：硅料供需偏紧、EVA树脂供需持续紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池盈利处于底部区间、玻璃供需阶段性缓解;(4)当前行业2021年估值平均数26，性价比较高，推荐：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、亚玛顿、阳光电源、爱旭股份，关注：大全新能源、福莱特、信义光能、锦浪科技、天合光能。2021年国内需

2、求：目前来看，2021年国内风电需求构成包括，(1)2019-2020年核准陆上风电项目;(2)2018年前核准海风项目要求全容量并网;(3)平价项目;(4)大基地项目;(5)2020年未全容量并网陆风项目递延部分。国内需求：2020年国内风电并网71.67GW，GWEC数据显示实际吊装数据为52.00GW，即并网未吊装容量19.67GW，这些项目要求在今年完成装机，2021年产业链需求有支撑。整机商排名：2020年全球前10大整机商中有7家中国企业，而中国市场前10大整机商中没有海外企业，表明中国市场对于海外企业来说很难进入，同时对比国内企业国内和全球出货可知，中国企业也很难进入海外市场。零部件龙头：零部件龙头由于全球供应，在2015年国内抢装回调后营收体量变化不超过10%。大型化：无论是三北陆风还是海风，大型化成为行业趋势，风机大型化导致其零部件制造难度增加，供给侧被动出清，毛利率较常规产品提高20PCT左右。铸件具备成本差异条件：(1)由于铸件制造特点，行业工艺出品率(行业75-80%、日月86%)、合格品率不高(行业95%，日月99%);(2)不可回收成本占比高，约40%-50%;(3)产品多品种、多规格、小批量(风电铸件相对大批量)、非标准、定制化，工艺扩散速度较慢