2021年AIoT平台芯片龙头恒玄科技公司竞争优势分析报告（21页）.pdf

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1、恒玄科技发布 2020 年业绩快报，利润同比大幅提升。下游市场高速发展，自身竞争优势驱动营收快速增长，规模效应凸显。营收利润大幅增长。公司 2020 年全年实现营收 10.61 亿元，同比增长 63.6%，单四季度营收 3.92 亿元，同比增长 127.6%。全年实现归母净利润 1.98 亿元，同比大幅增长194.4%，扣非净利润 1.71 亿元，增幅达 212.5%。单四季度归母净利润 0.81 亿元，同比增长 249.4%，单四季度扣非归母净利润 0.71 亿元，同比大幅增长 458.1%。一方面公司下游可穿戴设备、智能音箱等领域高速发展，带来需求快速提升。另一方面，公司前瞻性产品定义能力

2、是业绩高速增长的强劲支撑。1)Type-C：公司 2017 年以 Type-C 音频芯片切入品牌客户，紧扣智能手机接口减少趋势; 2)普通蓝牙耳机芯片：2017 年推出 BES2000 系列，于 2018-2019 年搭载于华为小米等众多知名客户产品，实现量产出货; 3)智能蓝牙音频芯片：2018 年公司推出新一代超低功耗 BES2300 系列，于2019 年导入多家客户，带动总体销量及营收高增。规模效应凸显，盈利能力提升。2018 年以来，公司毛利率呈稳步上升趋势，主要是因为产品结构优化，2018 年以来定位高端的智能蓝牙音频芯片占比不断提高，智能蓝牙音频芯片毛利率高于 Type-C 音频芯

3、片和普通蓝牙音频芯片。此外，公司 2020 年预计实现净利率 18.7%，较 2019 年提升 8.3%。随着公司营收快速增长，规模效应带来公司费用率稳中有降，盈利能力持续提升公司研发投入规模迅速扩大，占收入比例较高。17-19 年公司研发投入分别为 0.45亿元、0.87 亿元、1.32 亿元;占营收比例分别为 53.14%、26.44%、20.40%;18-19 研发支出同比增速分别为 94.14%、51.72%。公司总人数由 2017 年 77 人增长至 2019 年的 197人，增加近一倍，2019 年研发人员总数达 160 人，占比 81.22%。截至 2020 年 9 月 7日，恒玄科技及其子公司共拥有专利 59 项，其中包括境内发明专利 37 项、境内实用新型专利 6 项和境外专利 16 项。