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【公司研究】先河环保-投资价值分析报告：双碳时代发力碳全链条综合服务-210623（29页）.pdf

上传人：木*** 编号：41467 2021-06-24 PDF PDF 27页 1,017.22KB 24张图表

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报告速读

本文主要分析了先河环保（300137.SZ）在双碳时代的投资价值。先河环保成立于1996年，是一家集环境监测、大数据服务、综合治理为一体的集团化公司。公司业务涵盖生态环境监测装备、运维服务、社会化监测、环境大数据分析及决策支持服务、VOCs治理、农村分散污水治理等领域。 1. 股权结构稳定，管理团队利益与公司绑定。截至2021Q1，公司实控人、董事长李玉国持股比例为14.86%，另有3名核心管理人员持有公司股份，管理团队持股比例超过18%，保障公司长远发展。 2. 疫情影响下业绩有所波动，2021年正逐步恢复。2020年公司实现营业收入12.48亿元，同比-9.17%，实现归母净利润1.34亿元，同比-48.92%。2021Q1，随着疫情得到控制，公司实现营业收入1.91亿元，同比+10.96%，实现归母净利润0.11亿元，同比+6.33%。 3. 盈利能力基本保持稳定，资产负债率维持在健康水平。公司2016-2020年毛利率基本保持稳定，净利率在2017-2019年维持在19%左右。公司始终维持轻资产经营方式发展，资产负债率始终维持在较低水平，2020年仅17.06%。 4. 在手现金充裕，收现比维持高位。公司2020年末在手现金提升至7.54亿元，2021Q1下降至6.17亿元，主要系第一季度进行相关原材料产品的采购，相对充裕的现金仍可保证公司的可持续发展。 5. 环境监测系统销售支撑公司发展，运营服务带来业绩增长弹性。公司环境监测系统销售和运维服务业务多与政府做生意，虽存在一定时间的账期但整体回款无忧，收现比2016-2020年始终维持在100%左右。