【公司研究】天赐材料-深度报告：日化为盾锂电为剑电解液龙头蓬勃向前-210620（41页）.pdf

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1、浙江艾德纳米科技有限公司正在建设年产 2.5 万吨磷酸铁锂正极材料项目，同时公司此前已建成 3 万吨磷酸铁材料产能(为磷酸铁锂正极材料合成的重要原料)，该项目也秉承了公司一贯的“内生需求联动，资源利用最大化”风格，该项目所需的硫酸来自公司 6000吨六氟磷酸锂生产过程中产生的副产物，实现部分原材料“内循环”。我们预计公司磷酸铁锂产品将在 2021 年底投入批量生产。除上述项目外，公司于 6 月 17 日公告将成立合资公司(天赐占比 65%)，将推进 30 万吨磷酸铁锂项目的建设，该项目一期 10 万吨，该项目建设周期 12 个月，预计 2022 年底-2023 年上半年投产。磷酸铁锂相较于其他

2、正极材料具有成本低、安全性高、循环寿命长等优势，是极具性价比的正极材料。从成本来看，得益于原材料供应充足与制备流程能耗低，磷酸铁锂成本大幅低于三元正极，价格优势明显。从安全性看，磷酸铁锂晶体为橄榄石结构结，P-O 键为共价键使其分子结构更为稳固，具有更好的热稳定性和结构稳定性，磷酸铁锂安全性突出。从循环寿命看，磷酸铁锂晶格稳定性好，锂离子的流动对晶格影响较小，具有良好的可逆性，从而有较长的循环寿命;磷酸铁锂电池循环寿命普遍在 2000 次以上，优于易发生阳离子不可逆重排的三元正极。动力磷酸铁锂市场复苏明显。磷酸铁锂因其成本优势曾被广泛应用在新能源汽车动力电池中，但由于其天生能量密度对比三元要低

3、，导致补贴门槛不断提升后磷酸铁锂在车用领域被逐步替代。比亚迪于去年推出刀片电池后，搭载磷酸铁锂的乘用车续航里程首次突破 600 公里，同时 19-20 年三元/高镍三元密集发生的起火事故也让车企开始在部分车型上重拾安全性更高的磷酸铁锂。此外，使用磷酸铁锂可以很好的规避稀有贵金属(钴、镍)的价格波动，有效控制成本，车企可以针对性地对不同档位的车型装备三元/铁锂以达效益最大化。包括特斯拉和大众在内的全球电动车龙头均宣布其未来车队中将会有装备磷酸铁锂地车型。值得注意的是今年 1-5 月磷酸铁锂电池产量达 29.9GWh，超过了三元电池的 29.5GWh，铁锂在动力领域的应用复苏明显。储能市场前景光明

4、，5G 基站建设助力需求腾飞。碳中和目标的确立加快了新能源发电装机的节奏，诸如光伏风电等新能源自身具有较强的波动性，电网侧如何消纳新能源发电一直是新能源大规模并网的难题。目前各国均采用储能模式来应对，抽蓄水储能仍是当今大规模储能采用的模式，但该种模式无论是选址要求、占地面积、能量利用效率对比锂离子电池为主导的电化学储能均不占优势。随着近年来锂电池技术愈发成熟，成本不断下滑，电池储能已经开始逐渐成为各国新建储能电站的主力，而其中磷酸铁锂电池依靠其优异的综合性能和成本优势成为了储能电池的不二之选，目前电化学储能装机中磷酸铁锂电池占据了主流(90%以上)。除传统电力储能外，近年来随着 5G 的快速发展，催生出了新的磷酸铁锂市场。与传统 4G 基站相比，5G 基站功耗更高，传统的铅酸电池已经无法满足电量需求，磷酸铁锂顺理成章成为了替代产品，目前已装基站基本均采用磷酸铁锂，未来铁锂市场空间广阔。