2021年光伏金刚线龙头美畅股份公司布局建材市场分析报告（23页）.pdf

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1、美畅股份自实现量产以来，即采用自行研发的“单机六线”的生产工艺，其特点在于单条生产线可同时对 6 根钢线进行电镀，因而对同样数量的生产线，美畅股份的理论产能为可比公司的 3-6 倍，从而极大的提升金刚线的生产效率。同时公司“单机六线”生产线相关设备均为自主研发，公司拥有完全自主研发的生产技术、自主设计的生产设备和相关的自动化控制系统等关键软硬件生产平台，与同行业公司和进口设备相比能有效降低金刚线的固定资产投资成本。通过测算，单机单线工艺单公里设备折旧额为 25 元，而单机六线工艺设备折旧额为 1.38 元，相较之下单机六线工艺单公里设备折旧下降94.48%，显著降低制造费用。母线：母线国产化过

2、渡到原材料黄丝国产化布局产业链上游环节，实现原材料国产化。金刚线主要原材料为钢线(母线)，母线是通过专业的拉丝厂商将盘条拉制成黄丝，再进一步拉制成微米级的最终产品。公司依靠在全球领先的市场地位、产销量规模以及大额的研发投入向产业链上游布局，通过与奥钢联联合研发用于拉制母线的黄丝，并于2019 年开始向奥钢联独家大规模采购，同时委托子公司宝美升拉制黄丝制成母线。采购黄丝+委托加工模式较直接外购钢线成本显著下降。公司早期通过直接外购母线制成金刚石线，后期随着公司向母线上游原材料端黄丝拓展，开始逐步加大黄丝采购量进一步制成母线，并最终制成所需金刚石线。2017-2019 年美畅股份直接外购母线分别为

3、 944.27/2064.26/928.01 万公里，2018-2019 年公司从奥钢联采购黄丝1.05/76.08 万千克，换算成由黄丝拉拔制成母线分别为39.60/2868.51 万公里，采购黄丝占比从 1.88%上升至75.56%。从采购黄丝+委托加工和直接外购母线两种形式成本来看，2019 年 7-12 月公司外购黄丝单位成本为 3.31 元/公里，黄丝拉制成母线加工费为 6.215 元/公里，因而黄丝采购+加工费总成本为9.525 元/公里;相较之下直接外购母线成本约为 15 元/公里，采购黄丝+加工成本相较于直接外购钢线成本显著下降。 金刚线快速渗透，美畅股份脱颖而出金刚

4、线在光伏切割领域渗透率快速提升，硅片厂商纷纷加码。由于金刚线切割硅片相较于砂浆切割具备显著性价比，金刚线在光伏切片领域渗透率快速提升，截至2019年，金刚线在单晶和多晶领域的渗透率均在90%以上。具体而言，金刚线在国内渗透率提升过程中经历两个阶段：(1)金刚线国产化后由于价格优势，以隆基股份为代表的单晶厂商于2015 年开始使用金刚线产品，金刚线在单晶切割领域快速渗透，其渗透率从 2015 年35%左右提升至2017 年 85%;(2)2017年随着黑硅及添加剂等新技术解决了金刚线切割多晶硅中出现的断线和反射率偏高等问题，使得金刚线市场需求在2017-2018 年期间连续大幅度增长，金刚线在多晶中渗透率由 2017 年33%提升至2018 年88%左右。2015-2018 年随着金刚线在光伏切片领域渗透率的快速提升，各家产商纷纷扩产金刚线产能。以美畅股份、三超新材、岱勒股份和高测股份为例，2017 年各家企业产能分别为 845.93/96.43/236.90/77.13 万公里，随着新增扩产项目达产，2018 年各家产能分别为 2135.66/198.26/273.77/279.77 万公里，产能实现迅速扩张。