2021年东方通公司竞争优势与中间件行业发展趋势分析报告（27页）.pdf

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1、2021 年深度行业分析研究报告 pOoQtOoNtPqRrMqMnNqOrM9PdN8OsQpPsQnMiNrRrNeRnNwPbRpPyQuOtPqRvPnMtN目录目录1 1 耕耘中间件二十八载，迎天时地利人和 . 4耕耘中间件二十八载，迎天时地利人和 . 4 1.1 老牌厂商焕发新生 . 4 1.1.1 历史悠久的基础软件厂商 . 4 1.1.2 管理层平稳过渡，新团队蓄势待发 . 4 1.1.3 实控人增持彰显信心，中移动战略入股在即 . 5 1.2 经营情况回顾：高成长的产品型软件公司 . 6 1.2.1 中间件与安全信息化双轮驱动的产品型公司 . 6 1.3.1 费用控制稳健，研

2、发投入持续升级 . 8 1.3.2 轻装上阵，盈利能力显著提升 . 9 2 2 基础软件迎巨大机遇，信息安全空间广阔 . 11基础软件迎巨大机遇，信息安全空间广阔 . 11 2.1 中间件行业情况与发展趋势 . 11 2.1.1 中间件：沟通操作系统、数据库与上层应用的桥梁 . 11 2.1.2 市场规模稳定增长，国外巨头占据主导 . 11 2.2 信创春风已至，国产商业软件厂商迎巨大机遇 .12 2.1.1 信创生态体系纵览 .12 2.1.2 信创发展时间线 .14 2.3 信创及中间件市场空间测算 .14 2.4 大安全方兴未艾，细分领域空间广阔 .15 2.4.1 配套政策持续推进，信

3、息安全需求持续增长 .15 2.4.2 行业空间：网络安全软件+大数据安全+应急安全软件 .17 3 3 中间件领军者地位凸显，信息安全多点开花 . 19中间件领军者地位凸显，信息安全多点开花 . 19 3.1 龙头地位稳固，尽享信创红利 .19 3.1.1 中间件厂商比较：各有侧重，东方通政企、金融优势显著 .19 3.1.2 东方通中间件：应用服务器地位领先，消息中间件有望大放异彩 .20 3.2 积极布局云转型与数字中台，打开远期成长空间 .21 3.2.1 云化与中台为中间件行业带来显著增量空间 .21 3.2.2 积极收并购，新兴领域布局全面 .23 3.3 信息安全多点开花，核心子

4、公司前景广阔 .23 3.3.1 东方通网信：全面布局信息安全与网络安全 .23 3.3.2 泰策科技：DNS 领先企业，应急安全蓄势待发 .24 3.4 中移资本入股，充分发挥协同效应 .25 4 4 盈利预测与估值 . 27盈利预测与估值 . 27 4.1 收入与成本 .27 4.2 盈利预测结果 .27 4.3 估值与投资建议 .28 1 耕耘耕耘中间件中间件二十八载，二十八载，迎天时地利人和迎天时地利人和 1.1 老牌厂商焕发新生老牌厂商焕发新生 1.1.1 历史悠久的基础软件厂商历史悠久的基础软件厂商 最早追溯于最早追溯于 1992 年年，深耕基础中间件。，深耕基础中间件。东方通最早

5、可以追溯到 1992 年，创始人张齐春女士53 岁创业，东方通有限正式成立于 1997 年。公司自 1993 年着手研发并发布第一款国产消息中间件 TongLINK，随后陆续发布交易中间件 TongEASY、应用服务器 TongWEB，是国产中间件领域当之无愧的引领者。公司 2014 年正式登陆创业板，上市后通过外延并购的方式将业务边界拓展至信息安全领域，目前已经形成“基础中间件+行业安全”双轮驱动的发展体系。 图图1: 东方通东方通成立以来业务发展历程成立以来业务发展历程 资料来源：公司网站，民生证券研究院 1.1.2 管理层管理层平稳平稳过渡过渡，新团队蓄势待发新团队蓄势待发 2 2017

6、017 年高管年轻化，黄年高管年轻化，黄永永军成为公司实控人。军成为公司实控人。考虑到创始人年龄及公司管理团队新老交替，东方通于 2017 年 10 月发生高管变动，创始人张少春女士辞去公司董事长及法定代表人职务，由原微智信业董事长黄永军接替。目前公司实控人黄永军先生合计持有公司股权 7.97%。张少春及其一致行动人于 2021 年 1 月 27 日持股比例下降至 4.99%。 图图2: 公司公司股权结构情况股权结构情况 资料来源：公司网站，民生证券研究院 高管团队年轻化，高管团队年轻化，行业背景深厚。行业背景深厚。公司自 2017 年末开始进行高管新老更替，到目前已经逐步完成管理团队年轻化举