2021年中高端女装市场前景与欣贺股份公司发展趋势分析报告（29页）.pdf

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1、中高端女装市场前景广阔，国货大牌崛起之势我国女装市场体量庞大，未来仍具发展潜力。1)女装市场规模超过男装、童装总和。根据欧睿数据显示，2020 年我国女装市场规模达到 9407 亿元，远高于男装 5108 亿元、童装 2292 亿元;近 5 年女装市场规模复合增速 2.3%，快于男装的 1.3%，剔除 2020 年疫情影响市场规模仍处于扩大趋势中。2)相对规模指标预示女装市场有更大增长空间。我国女装市场规模相对男装市场规模倍数呈现上升趋势，至 2020 年达到 1.84 倍，但相较于国外成熟市场(例如日本、美国)2 倍仍有进一步提升空间。中产崛起、高净值人群扩大两股力量，打开中高端女装增长空间

2、。1)城镇化助升人均收入，奠定渠道下沉基础。2016-2020 年我国城镇化率从 56%进一步提升至 60%以上，农民的市民化造就边际消费力提升最大的人群，带动中高端女装在三四线城市的销售。根据国家统计局显示，2020 年城镇居民人均服装消费 1645 元，是农村居民的 2.3 倍。2)高净值人群财富效应扩散，国内奢侈品市场火爆。根据招商银行联合贝恩公司发布的2021 中国私人财富报告，2020 年我国 1000 万资产以上的高净值人群已达 262 万人，年均复合增长率由 2016-2018 年的 12%升至 2018-2020 年的 15%。在此背景下，中国消费者在全球市场购买奢侈品的规模高

3、速增长，预计至 2025 年突破 1.2 万亿元人民币。中高端女装正临“她经济”升级契机，头部品牌集中度有待提升。1)女装市场结构升级，中高端女装占比提升。女性消费升级已体现于服装、化妆品、首饰等方方面面。在女装市场总规模低速增长过程中，中高端女装市场规模占比却稳步提升，该趋势将长时间延续。2)品牌消费倾向日益显现，女装龙头集中度提升空间大。过去我国女装市场CR10 一直保持约 10%，明显低于男装市场。相较于美国、日本、英国等成熟市场约 20-50%的 CR10 水平，我国龙头女装公司市场份额提升空间大。短期看，海外疫情及国际品牌争议事件，促使高净值消费者逐步转向国货轻奢品牌。从最近业绩表现来看，具有国货代表性的中高端服饰率先复苏，比音勒芬、地素时尚、歌力思、锦泓集团 2021Q1 归母净利润同比 2019 年率先实现 16%/0.2%/5%/612%的正增长，且在 2021Q2 延续良好的发展态势。6 月 5 日运动时尚轻奢品牌比音勒芬发布 2021半年度业绩预告，2021Q2 归母净利润同比 2020Q2 增长 30%-55%，同比 2019Q2 增长89%-125%，创出二季度传统淡季的最佳业绩。