2021年冀东水泥公司业务布局与经营状况分析报告（35页）.pdf

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1、水泥及熟料：坚持主业，盈利能力加强公司熟料产能规模大，分布区域广。2020 年，冀东水泥熟料产能达到 1.17 亿吨，位列全国第三和华北第一。公司熟料产能区域分布广泛，遍布华北、东北、西北、西南、华东和其他区域，其中华北作为公司主要区域占比高达 69%。公司 2020 年报显示，公司在河北有 7 家从事水泥熟料生产的子公司，内蒙古6 家，山西 1 家;东北区域，辽宁2 家，吉林 1 家;西北区域的该类子公司集中于陕西，有4 家;西南区域的该类子公司集中于重庆，有 3 家;华中区域的该类子公司集中于河南，有 1 家。近年来公司水泥及熟料销量稳步增长，销售单价整体呈上升趋势。重组之后，公司水泥及熟

2、料销量呈稳步增长态势，水泥销量从2015 年的5165 万吨增长至2020 年的9508万吨，熟料销量则由 775 万吨增长至 1225 万吨。公司生产的熟料以自用制造水泥为主，外销为辅，2020 年公司熟料生产量8314 万吨，自用制造水泥的熟料使用量为7052万吨，销售量 1225 万吨，熟料自用和外销比例为5.76:1。销售单价来看，2015-2020 年整体呈上升趋势，水泥销售价格从 2015 年的 184 元/吨增至2020 年的 292 元/吨。 华北市场：格局向好，仍有提升华北区域是公司水泥及熟料业务的核心市场。公司业务主要分布于华北区域，尤其集中于京津冀地区。从熟料产

3、能来看，2020 年公司在华北区域的熟料产能达7009.01 万吨，占公司熟料总产能的 69.27%。从营收占比来看，华北区域占比常年维持在60%-70%之间，2020 年更是上升至 73.39%。华北水泥市场的景气程度和竞争格局对于公司的经营及业绩至关重要。竞争格局来看，华北地区的高集中度有望带来盈利溢价。近年来，国家对水泥行业的结构性调整不断加强，落后产能逐步淘汰，优势企业兼并重组，产业集中度日益提高，华北地区水泥生产线数量大大降低。中国水泥网数据显示，2020 年冀东水泥在华北地区的市场占有率达 30%，在京津冀地区的市场占有率达52%，而在北京、天津两地的市场占有率更是达到 100%。

4、目前华北水泥市场集中度较高，CR10 达 61%。考虑水泥行业目前限制新增产能以及产品运输半径小的特征，当下的区域竞争格局仍将持续，华北市场的高集中度有利于价格的维持，冀东水泥作为华北龙头企业也享有较高的定价权。华北区域的水泥错峰生产将常态化，供给格局持续改善。2020 年 12 月 28 日，工信部和生态环境部发布关于进一步做好水泥常态化错峰生产的通知，文件要求全国所有水泥熟料生产线都应进行错峰生产，各地结合实际情况明确具体错峰生产时间，进一步明确了水泥错峰生产政策的长期性和一致性。2020 年 10 月发布的水泥玻璃行业产能置换实施办法(修订稿)提高了华北地区水泥熟料产能置换比例。未来华北地区的新增产能将继续得到有效控制，华北市场水泥的供给格局有望持续改善。