2021年通信行业5G应用领域与万物互联分析报告（29页）.pdf

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1、重点公司亿联网络：汇率、供应链等短期压制因素，影响逐渐减弱。后疫情时代，伴随海外销售人员业务开展逐步恢复正常，叠加 SIP 话机行业渗透率的持续提升，SIP话机业务有望重拾增长势头、龙头地位稳固。疫情催化下，企业数字化转型加速，对云办公终端和云视频会议等需求提升。公司的会议产品和云办公终端两大新业务爆发拐点已至，将成为公司的全新增长极，打开公司新一轮估值提升空间。我们预计公司 2021-2023 年归母净利润 17.10 亿元、22.40 亿元和 29.10 亿元，对应2021 年6 月11 日收盘价PE 43 倍、32 倍和25 倍，维持“审慎增持”评级。中瓷电子：公司是国内光器件陶瓷外壳的

2、开创者。核心产品光器件陶瓷外壳在国内市场“一枝独秀”，海外可对标京瓷。公司依托控股股东中电科十三所强大研发资源，构筑配方、设计和工艺三大核心竞争壁垒。客户国产替代趋势下，公司也逐渐赶超海外大厂，加速抢占海外大厂京瓷份额，表现出强于行业的 alpha 属性。公司前瞻布局三代半导体陶瓷外壳，加速拓展消费电子、工业激光和汽车新市场，有望接棒通信业务高增长。我们预计公司 2021-2023 年归母净利润1.42 亿元、1.92 亿元和 2.54 亿元，对应 2021 年 6 月11 日收盘价 PE 59 倍、43 倍和 33倍，维持“审慎增持”评级。移远通信：受2020 年Q4 高通授权费用估计不足，

3、及订单收入延迟影响，移远通信 2020 年业绩低于预期。2021 年Q1 毛利率环比下滑0.6pct，或主要由会计准则变更和原材料价格波动所致，后期有望得到改善。长期看，公司龙头地位稳固，采购、研发等规模优势较为显著，海外市场资质认证齐全，抢占市场份额战略执行坚定，各业务线遍地开花，未来持续高增长可期。我们预计公司 2021-2023 年归母净利润3.31 亿元、6.07 亿元和 10.64 亿元，对应2021 年 6 月11 日收盘价PE 71 倍、39 倍和22 倍，维持“买入”评级。中际旭创：2021Q1，公司收入同比略微增长，毛利率有所提升，股权激励和研发费用增长拖累公司业绩。2021Q2，从目前行业上下游产业链相关环节验证来看，海外云厂商需求逐步回暖趋势确定性高，100G 需求量预计环比增长，200G 订单开始大规模执行，400G 需求量预计保持环比平稳增长，全系列产品价格稳定，预计经营情况有望环比明显改善。云需求长期成长性无忧，400G 份额稳固&800G继续领先，5G 高端市场稳健增长，电信100G/相干产品突破开辟“新天地”。我们预计公司 2021-2023 年归母净利润 10.15 亿元、12.72 亿元和 17.50 亿元，对应