2021年中国轮胎行业前景与赛轮轮胎公司扩张计划分析报告（11页）.pdf

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1、中国轮胎企业到海外设立工厂，第一个是赛轮轮胎 2012 年越南建厂，第二个是玲珑轮胎2013 年泰国建厂，至今在海外建成投产的企业包括在泰国的玲珑、中策、森麒麟、双钱、通用股份、浦林成山和在越南的赛轮。东南亚建厂不是因为东南亚成本低，也不是为了开拓东南亚市场。东南亚工厂是生产基地，而市场在地球另一面。2015 年美国用双反阻断中国本土乘用车轮胎对美出口。2017 年美国用双反阻断中国本土卡车轮胎对美出口。2018 年欧盟用双反阻断中国本土卡车轮胎对欧盟出口。在中国轮胎生产企业角度看是贸易壁垒，在欧美市场角度看，则是一场供给侧改革，减少了市场上的大量的低成本供应者。供给侧改革的威力我们都不陌生，

2、一定会导致竞争减弱、产品价格水平提升。所以美国的乘用车轮胎、美国的卡车轮胎、欧盟的卡车轮胎市场会成为高价格水平市场。中国轮胎企业设立海外工厂的目的就是为了进入这 3 个市场。海外工厂的全钢胎产能是为了生产产品进入欧美，海外工厂的半钢胎产能是为了生产产品进入美国。上市公司定期报告中不强制披露收入的国别分布，不过我们可以从赛轮、玲珑、森麒麟的增发答证监会反馈意见回复函和招股说明书等特殊事件公告中找到。赛轮轮胎 2019 年销往美国的自产轮胎收入为 41.2 亿元，其中 82%为赛轮越南工厂销往美国 33.8 亿元。这 33.8 亿美国收入中 23.5 亿元来自乘用车与轻卡轮胎，10.3 亿来自卡车

3、及工程机械轮胎。赛轮越南工厂 2019 年的总收入为 38.7 亿元。玲珑轮胎 2019 年销往美国的自产轮胎收入为 34.4 亿元，其中 87%为玲珑泰国工厂销往美国 30 亿元。玲珑泰国厂2019 年的总收入为50.8 亿元，其中乘用车轮胎收入35.4 亿元。森麒麟轮胎 2019 年销往美国的自产轮胎收入为 27.2 亿元，主要由泰国工厂承担对美出口任务，2019 年泰国工厂收入25.5 亿元。森麒麟只有乘用车及轻卡轮胎。由上面数据可以看出：1、各家公司的美国收入绝大部分通过海外工厂实现。2、各家海外工厂的收入一半以上来自乘用车轮胎。3、各家海外工厂的乘用车轮胎收入绝大部分来自美国。中国轮胎行业最先在海外设厂的赛轮、玲珑能够进入美国市场，获得了丰厚的利润回报，同时可以利用利润进行研发产品升级和规模滚动发展。至 2020 年，赛轮越南贡献了 13.6 亿利润，泰国玲珑贡献了 15.8 亿利润，都超过了 2020年两家公司扣非归母净利润的四分之三。