【研报】新冠疫情的政策应对、经济修复与资本市场展望：危机、复苏与振兴-20200508[54页].pdf

《【研报】新冠疫情的政策应对、经济修复与资本市场展望：危机、复苏与振兴-20200508[54页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】新冠疫情的政策应对、经济修复与资本市场展望：危机、复苏与振兴-20200508[54页].pdf（54页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、危机、复苏与振兴危机、复苏与振兴 新冠疫情的政策应对、经济修复与资本市场展望新冠疫情的政策应对、经济修复与资本市场展望 平安证券研究所平安证券研究所 宏观策略团宏观策略团队队 魏伟魏伟 陈骁陈骁张亚婕张亚婕 2020年年5月月8日日 证券研究报告 2 报告摘要报告摘要 0 1.【疫情】全球新冠疫情在人口密集的地区肆虐，目前已经进入新兴市场经济体为震中的第三阶段。由于疫情 在全球各区域爆发的时间不同，其对全球经济的负面冲击在一季度逐渐显现，并将在二季度进一步加深。新冠 疫情造成2020年经济衰退的程度可能比2008年危机更为严重。 2.【危机】复盘1929-1933年大萧条、1997年亚洲金融危

2、机、2008年金融危机，三次危机的政策应对模式在逐 渐变化和成熟。此次新冠疫情危机爆发后，吸取前几次危机处理的经验教训，各国迅速而坚决地采取了大规模 扩张性政策，且力度显著加大。在这样的背景下，全球低利率、低通胀、高流动性的环境可能还将长期持续。 3.【复苏】新冠肺炎疫情引发对全球经济的冲击构成公共卫生危机，从历史经验看，公共卫生危机不会影响经 济的长期增长趋势。当前各国复工复产正在逐步推进，经济活动陆续恢复。对中国而言，复苏有迹可循：从供 需看：供给率先恢复，需求有所滞后；从需求看：投资快于消费，外贸修复最慢；从行业看：二产率先恢复， 三产相对缓慢；从部门看：居民部门好于企业部门。 4.【振

3、兴】新冠疫情对年内经济增长造成的负面冲击已不可避免，政府在这样的背景下应当保持战略定力，进 一步推动深化改革。从短期看，通过新旧基建投资维稳经济运行，布局科技发展基础；从中期看，通过区域经 济一体化发展，释放区域经济的活力；从长期看，通过创新驱动产业升级，提升经济全要素生产率；通过要素 市场化改革，激发经济增长的长期动力。 5.【市场】中国资本市场的走势与制度变革息息相关。2018年至今，资本市场制度变革的重要性已经提到前所 未有的高度。本轮资本市场的改革开放围绕建立多层次资本市场、提升上市公司质量、推进高水平对外开放、 加大法治供给、推动中长期资金入市等主线展开，将为资本市场提供长期向上的制

4、度红利。 pOsNoOnRqNqOsQmNuMpOsR9PaO9PpNrRmOpPfQoOsPlOnNxO9PnNxPwMqNoQxNtQoR CONTENTCONTENT 目录目录 危机：历史大危机及政策应对复盘危机：历史大危机及政策应对复盘 复苏：疫情终将过去复苏有迹可循复苏：疫情终将过去复苏有迹可循 振兴：深化改革推进经济结构转型振兴：深化改革推进经济结构转型 市场：资本市场改革开放持续推进市场：资本市场改革开放持续推进 引言：新冠疫情仍在冲击全球经济引言：新冠疫情仍在冲击全球经济 4 全球新冠疫情概况：进入新兴市场为震中的第三阶段全球新冠疫情概况：进入新兴市场为震中的第三阶段 1.1

5、东亚东亚疫情已经得到较好控制，但日本检测增加导致其呈现厚尾特征；东南亚东南亚新增病例也进入平台期； 欧洲欧洲新增病例正在逐步下降；北美北美疫情进入高位平台期，新增病例下降速度缓慢； 但以巴西、印度、俄罗斯、墨西哥为代表的新兴市场经济体新兴市场经济体进入了疫情加速爆发期。 全球新增确诊病例变化：欧美进入平台期，新兴经济体进入加速爆全球新增确诊病例变化：欧美进入平台期，新兴经济体进入加速爆发发期（期（截至截至2020年年5 5月月1 1日）日） 0 1000 2000 3000 4000 5000 01-20 01-27 02-03 02-10 02-17 02-24 03-02 03-09 03

6、-16 03-23 03-30 04-06 04-13 04-20 04-27 东亚:确诊病例:新冠肺炎:当日新增东南亚:确诊病例:新冠肺炎:当日新增 东亚：268 东南亚：1,725 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 02-21 02-28 03-06 03-13 03-20 03-27 04-03 04-10 04-17 04-24 05-01 欧洲:确诊病例:新冠肺炎:当日新增 欧洲：25,642 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 02-21 02-28 03-06 03