Milliman：养老金风险的“1-2-3”：金融稳定的三大策略（英文版）（4页）.pdf

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1、2020年为全球企业提供了不乏波动性的机会。从持续的低利率环境到COVID-19大流行造成的运营和经济中断，高管们都面临着巨大的挑战。随着C套件寻求资产负债表的稳定，难怪一些最大的美国公司重新开始对石油开采感兴趣。根据为Milli man 2020企业养老金基金研究收集的数据，美国100个最大的企业养老金计划(被称为Milliman 100)中，约有三分之二的计划对新加入者关闭和/或已停止应计福利。“冻结计划是高管考虑养老金衍生的更激烈策略之一，同时，即使雇主可能试图控制成本，这些养老金计划也提供了至关重要的人力资源工具，如人才招聘和有序退休。财富杂志上的“30个退休最佳工作场所”的公司中，有

2、30家公司提供DB养老金计划。因为许多雇主已经转向了固定缴款(DC)计划，一家提供退休金的公司在招聘时可能会有一个关键的不同的人选。此外，养老金可能是留住员工的强大动力，但前提是员工意识到该计划及其价值(对于有养老金计划的雇主来说，向他们传达其福利是至关重要的)。DB计划还为雇主提供了这些计划所独有的福利，例如劳动力管理，以加强员工的精简和保留。在过去的20年里，经历了三次千载难逢的金融危机，雇主在这个新常态下寻求稳定也就不足为奇了。尽管有许多减压策略，但并非所有策略都是平等的。当有创新策略时，冻结和一次性支付往往成为首要选择，这些创新策略可能会使公司在保持扩张计划最有用的同时保持财务稳定。本

3、文探讨了财富100强企业可能采取的三种不同策略。资产负债管理(ALM)的衍生工具策略已经得到了广泛的开发和部署，包括资产配置调整、负债驱动投资(LDI)技术的使用、免疫接种、下滑路径等等。例如，Milliman 100中的大多数公司已经开始制定他们的计划，通常使用LDI下滑路径。通常，LDI策略旨在管理资产和能力之间的动态联系，随着计划资金比例的逐步提高，将更多的资产转入固定收益头寸。这些策略可以显著降低市场波动对投资计划的影响。严格的资金政策与本地设计院(LDI)方法相结合，确保计划发起人能够密切控制计划资金状况，同时保持计划成本符合长期预期。在计划发起人中使用本地设计院(LDI)的趋势已经持续了15年，并在2019年继续使用，MillimanCorporate养老金基金研究显示，截至2019财年末，大约33%的养老基金投资于股票，49%投资于固定收益，18%投资于其他投资。虽然只有不到几家公司持有高达80%的股票头寸，但绝大多数公司持有股票。自2005年以来，百万富翁100减少了他们的需求分配，如图1所示，截至2014财年末，百万人100强中有86家公司的固定收益分配超过40%，此后一直保持在这一水平。所有证据表明，对于计划发起人来说，使用固定收益分配技术仍然是一种有用且灵活的方式，可以显著降低投资风险他们的RDB养老金计划。