【研报】计算机应用行业深度研究报告：汽车智能化重构汽车软件产业供应链-210615（24页）.pdf

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编号：40350

2021-06-16

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目前另一派加入自动驾驶研发洪流的是以谷歌 Waymo 为代表的软件厂商，国内包括百度，文远知行等公司，均是作为软件算法的总集成商角色，直接推出近乎可即插即用的自动驾驶解决方案给下游技术实力稍弱车厂，从而让相对较弱的车厂客户能够和技术实力以及积累较深厚，如特斯拉这样的企业在自动驾驶领域同台竞技。即便这类企业自身的软件能力极强，已经将自动驾驶相关功能打包形成了完整解决方案，但落地到其目标客户车企上仍有一定的定制化开发-测试的工作，而该项工作本身由软件企业自身完成未必有经济性，所以对这类行业领头羊，仍然有一个庞大的生态合作伙伴体系来完成周边的工作。市场对自动驾驶软件产业链未来的发展空间有着较高期待，但另一方面，对这类企业的合理定价缺成为了一个棘手的难题：远期的市场空间无疑是一个天文数字，但何时能够真正落地仍然有一定的悬念，在没有落地前，我们也难以判断市场格局以及市场份额;短期来看，自动驾驶并没有给各家公司贡献有实质意义的收入和利润，因此传统的PE，PB，PS 估值方法也并不成立;我们收集汇总了最近几年自动驾驶领域的投融资案例，我们认为这些案例可能对自动驾驶软件公司的价值有参考的意义：1)投融资案例是真实发生的投资，代表了一定的市场认可水平;2)通常二级市场相对一级市场有一定的流动性溢价，因此一级市场的估值相对二级市场也是一个可接受的锚。

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