2021年博腾股份公司业务布局与成长空间分析报告（15页）.pdf

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编号：40237

2021-06-16

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1、公司是 CMO 细分赛道的国内首家上市公司。重庆博腾制药科技股份有限公司成立于2005年，是国内领先的医药合同定制研发及生产企业(CDMO)。从药明康德、康龙化成、凯莱英等几家国内外包服务商来看，成立时间多在 2000 年左右，正处于全球医药外包服务往亚洲转移的浪潮。与之相比，博腾股份虽晚了 5 年左右的时间，但是公司董事长居总不断学习和理解 CMO，并聘请了国外制药公司退休的 CEO、高管，最终在 2014 年弯道超车，博腾成为该细分赛道的首家上市公司。战略升级成果卓越，客户管线和产品管线不断扩容，业务集中度逐年下降，业务抗风险能力大幅提升。近三年，公司 70%以上的营业收入来自

2、商业化阶段定制研发生产服务，商业化阶段产品具有单个项目收入大的特点，因此，若发生公司服务的创新药退市或被大规模召回、药品终端市场需求下滑或不达预期等重大变化，公司相应产品的销售将出现大幅下滑，公司业绩将存在波动的风险。因此，公司已采取“营销转型、产品升级、发展工艺化学 CRO”等三大举措，大力推进新业务新客户的开发力度，降低客户集中度和产品集中度。2020 年，公司前十大客户占比分别下降至 54%，前十大产品占比分别下降至 31%，集中度得到明显改善，业务抗风险能力较过去大幅提升。战略转型引入 CRO 业务后，公司产品管线储备丰富，按新药研发阶段呈梯队分布。CRO前端流量入口导流效应明显，临床二期及以前项目数每年保持大约20% 的增速，临床三期乃至商业化的 CMO 项目数增速约为 10%，整体项目数增速约在 16%。前端 CRO 项目不仅起到积累丰富多元早期项目池作用，同时随着公司技术平台不断完善，CRO 单个项目价值也在不断提升。

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